我们通过持续对各疫苗产品批签发情况进行追踪,寻找能对公司业绩龙头股形成拉动的产品,并推荐相关标的:
1)夏季流感疫苗销售+秋冬流感季疫苗接种需求上升,或为流感疫苗相关企业创造业绩弹性。截至7月底,华兰疫苗龙头股批签发量接近2020年全年销量,金迪克开始有批签发,百克生物冻干鼻喷流感减毒活疫苗批签发量达到公司该产品销量137.27万支的90%。由此,我们推荐百克生物(已覆盖) 、金迪克龙头股(已覆盖),建议关注华兰疫苗。其中华兰疫苗产能3000~4000万剂,具有绝对的产能优势;百克生物的流感疫苗产线2020年产能利用率仅约10%,金迪克龙头股2020年四价裂解流感疫苗产能利用率仅约42%,二者均有望在2022年在行业需求提升的前提下通过产能释放获得业绩弹性。
2)13价肺炎疫苗概念股7月批签发由沃森生物拉动。截至7月底,沃森生物共批签发约483万支,超过公司该产品2021年销量;康泰生物共获批18批次13价肺炎疫苗。由此,我们推荐康泰生物(已覆盖)、建议关注沃森生物。
3)三类HPV疫苗概念股7月批签发延续上半年高增速。截至7月底,万泰生物共批签发约900万支,达到公司该产品2021年销量的90%;沃森生物共获批6批次双价HPV疫苗。智飞代理的四价HPV疫苗共批签发约660万支,达到公司该产品2021年销量的86%;九价HPV疫苗共批签发约945万支,超过公司该产品2021年销量。接种需求反弹叠加供给放量,共同推动HPV疫苗出现空前高增速。建议关注生产、销售双价HPV疫苗的万泰生物、沃森生物,推荐代理4价、9价HPV疫苗龙头股的智飞生物(已覆盖) 。
4)人二倍体狂苗保持高增速。截至7月底,康华生物的人二倍体狂苗共批签发约438万支,超过公司该产品2021年全年销量,我们推荐康华生物(已覆盖) 。
5) 流脑疫苗批签发速度超过2021年,新产品四家流脑结合疫苗上市。截至7月底,智飞生物共批签发量约为公司该产品2021年批签发量的85.6%;欧林生物批签发量约为公司该产品2021年批签发量的67.5%。特别的,由康希诺生产的国内首款四价流脑结合疫苗已获批上市销售,7月3日获批两批次。我们推荐智飞生物(已覆盖) 、欧林生物(已覆盖) ,建议关注康希诺。
风险提示
企业产能释放不及预期的风险:金迪克与百克生物流感疫苗生产线的产能利用率都还处于较低状态,但2022 年实际生产情况,还要考虑企业实际经营和生产安排;
北方地区流感疫苗需求不及预期的风险:目前还未看到2022年北方地区流感的严重程度,也暂时无法直接观察居民对流感疫苗以及流感感冒药需求度,可能存在实际需求低于预期的情况;企业计提坏账准备的风险:流感疫苗的保质期较短,一旦因区域供需错配或整体供需错配等现象,可能导致企业计提坏账准备,影响最终业绩;新冠疫苗接种量大幅下降,相关生产企业库存、耗材等同样有大幅计提减值损失的风险;市场推广不及预期的风险:疫苗企业面临加大终端推广力度的思路转型期,相关推广团队的工作是否能顺利开展对最终业绩有较大影响;
疫情变化影响公司正常经营的风险:疫情反复的情况,不利于公司集中开展生产、经营活动龙头股;代理业务龙头股续签失败的风险:智飞生物代理的默沙东HPV疫苗产品表现出超高增速,若代理协议不再续签可能对公司业绩增速有影响;
产品降价风险:部分低价儿童苗、老人苗龙头股可能以政府采购的形式逐渐降低终端价格、提升渗透率;其他可能影响企业正常经营的风险。
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