本期投资提示：
事件：国家邮政局概念股公布7 月快递行业运行情况，7 月快递业务完成量96.5 亿件，同比增长8.0%；业务收入完成898.2 亿元，同比增长8.6%。1-7 月，全国快递企业业务累计完成量608.6 亿件，同比增长4.3%；业务收入累计完成5880.4 亿元，同比增长3.7%。
量：7 月增速继续恢复，义乌疫情对需求影响较小。据国家统计局，7 月网上实物零售额概念股8660 亿元，同比增长10.1%。网购线上渗透率加速提升，调整后网购线上渗透率同比增加2.7pct，疫情下线上化率持续提升。社会面恢复复工复产后业务量增速持续提升，但低于双位数增速预期，我们认为下半年行业增速仍有望恢复双位数增长。义乌疫情对全国业务量影响占比在个位数左右，据交通运输部日度披露数据，近期全国日度快递揽收业务量在2.7-3 亿件的合理区间。
价：7 月，行业单票收入为9.31 元/件，同比增长0.6%，环比下降2.2%，金额环比跌幅达到0.21 元。淡季行业价格略有下滑为正常现象，7 月或成为今年行业单价底，义乌疫情驱动产粮区提前提价，终端价格持续回升，远超去年同期。目前处于淡旺季交接的关键时期，快递价格有望在三季度保持稳定，四季度阶梯式上涨。
格局：集中度依然保持较高水平。据国家邮政局，1-7 月快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为84.8%，同比增长4.0pct，环比1-6 月增长0.1pct，保持较高水平，龙头公司在疫情期间及复苏后的市场份额优势仍然凸显。我们预计全年行业集中度仍将保持提升态势。
公司层面：业务量增速持续分化，申通领跑行业，韵达逐步恢复，单价总体稳定。单价环比变动（圆通、申通剔除菜鸟裹裹结算因素，韵达估算菜鸟口径影响0.1 元/票），顺丰（+0.21 元）>圆通（-0.04 元）>韵达（-0.05 元）>申通（-0.07 元）>行业（-0.21元）；单票收入同比增速韵达最大。单票收入同比变化：圆通（+21.8%）>韵达（+18.7%）>申通（+15.8%）>顺丰（+4.2%）>行业（+0.6%）。业务量增速申通领先。业务量同比增速：申通（+33.8%）>顺丰（+8.9%）>行业（+8.0%）>圆通（+7.8%）>韵达（+2.1%）。
投资分析意见：短期来看，义乌疫情或参考美国码头拥堵集运提价逻辑，快递迎来提前提价契机，行业龙头股格局改善下提价向总部传导有望更顺利，快递公司下半年利润存在超预期可能。建议重点关注业绩弹性较大的圆通速递、韵达股份，关注龙头中通快递龙头股。关注长期逻辑清晰，业绩持续修复的顺丰控股。
风险提示：行业增速不及预期，新竞争者进入，行业龙头股重大安全事故，疫情影响加剧
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票