事件：
美国农业块概念股有部发布8 月份农产品供需报告。
评论：
1、玉米：高温干旱或致玉米减产块概念股有，利多玉米价格本月下修全球产量和需求预期，2022/23 年或再现缺口。本月USDA 报告下调2022/23 年全球玉米产量预期629 万吨至11.8 亿吨，较上年度下降约0.5%，其中乌克兰、马拉维块概念股有、俄罗斯和土耳其产量上调规模被欧盟和塞尔维亚产量下调规模所部分抵消。受极端高温和干旱影响，本月报告下调欧盟玉米产量预期800 万吨至6000 万吨，同比下滑15%。本月USDA 报告下修2022/23 年全球玉米消费预期47 万吨至11.9 亿吨，较上年度下降约0.04%。其中下调玉米饲料消费预期120 万吨至7.5 亿吨，同比下降约0.2%。本月报告预计2022/23 年度全球玉米或将出现516 万吨的需求缺口（上月预估值为盈余66 万吨），预计2022/23 年全球玉米期末库销比约22%，较上年度上升约0.1 个百分点，较前值下滑约0.5 个百分点，看好后期全球玉米价格走势。后续建议关注气候对玉米单产变化的影响。
本月下调美国玉米产需预期及期初库存预估值。本月报告下修美国2022/23 年玉米单产预期，并调降产量预期371 万吨至3.65 亿吨，较上年度下滑约5%；消费方面，生产乙醇的玉米用量减少而生产葡萄糖的玉米用量增加，本月下调2022/23 年消费预期51 万吨至3.09 亿吨，同比或下降约2%。基于上年度消费量下降的预测，本月报告上修2022/23 年美国玉米期初库存51 万吨至3886 万吨，较前值增加约1.3%；预计2022/23 年美国玉米期末库销比约10%，较前值下滑约0.5 个百分点，较上年同期下滑约0.7 个百分点。
2、小麦龙头股：全球上调产量预期，产需缺口略有收窄本月上调2022/23 年全球小麦产量预期。本月USDA 报告下调2022/23 年全球小麦产量预期796 万吨至7.8 亿吨（或创历史最高纪录），较上年度增加约0.05%，主要是由于上调了俄罗斯、澳大利亚和中国等主产国的产量预期。由于俄罗斯冬小麦及春小麦种植面积增加，且春小麦生长季气候适宜，本月报告上修俄罗斯产量预期650 万吨至8800 万吨，同比增长17%；另外上调中国产量预期300 万吨至1.38 亿吨，同比增长0.8%。俄罗斯、澳大利亚及中国产量产量上调规模被印度、欧盟产量下调规模所部分抵消。由于印度收获面积下滑，本月报告下修印度产量预期300 万吨至1.03 亿吨，同比下滑6%；由于匈牙利、西班牙和罗马尼亚的产量下滑，本月报告调降欧盟产量预期200 万吨至1.32 亿吨，同比下滑约4.5%。
预计全球小麦需求缺口略有收窄，库销比或延续下滑。由于俄罗斯和澳大利亚的小麦FSI 消费增加，本月报告调增2022/23 年全球小麦消费预期438 万吨至7.9 亿吨，较上年度下滑约0.6%，预计2022/23 年全球小麦需求缺口约900万吨，全球小麦或将连续3 年出现需求缺口。预计2022/23 年全球小麦期末库销比约27%，较上年收窄约0.9 个百分点，全球小麦供应偏紧，利多小麦价格。
3、大豆：再度调增产量预期，库销比持续扩大本月调增2022/23 年全球大豆产需预期，利空大豆价格。本月报告上修2022/23 年全球大豆产量预期139 万吨至3.93亿吨，较上年度增长约11%；其中美国、中国产量预期分别增加约69 万吨、90 万吨；同时上调全球消费预期50 万吨至3.78 亿吨，较上年度增长约4.2%，预计2022/23 年全球大豆产需盈余1445 万吨；预计2022/23 年全球大豆期末库存约1.01 亿吨，对应2022/23 年度期末库销比约19%，较前值增加约0.3 个百分点，较上年度增加约1.1 个百分点，期末库销比持续扩大，预计2022/23 年全球大豆供应略显宽松。
本月报告上调2022/23 美豆产量、消费及出口预期，库销比延续上行。本月报告上调2022/23 年度美豆产量预期69万吨至1.23 亿吨，同比增加约2.1%，预计2022/23 年度美豆消费量约6453 万吨，较前值调增约4 万吨，同比增加2.1%，预计2022/23 年美豆期末库销比约5.4%，较前值上调约0.3 个百分点，较上年同期增加约0.4 个百分点。本月报告利空美豆价格。
4、棉花：全球库销比持续下行，利多棉花价格下修全球棉花产量需求预期，库销比持续下行。本月调减2022/23 年全球棉花产量预期306 万包，其中美国产量预期调降约293 万包，另外高温影响下，中亚如乌兹别克斯坦等地区产量预期也有小幅下修；预计2022/23 年全球棉花产量或同比增长0.9%至1.17 亿包。本月调减2022/23 年全球棉花消费预期83 万包，主要是因为美国、巴基斯坦、越南和土耳其等地需求下降，预计2022/23 年全球棉花消费量或同比下滑0.1%至1.19 亿包，对应需求缺口约208万包，预计2022/23 年期末库销比约51%，较上年同期下滑约1.6 个百分点，本月数据利多棉花价格。
投资建议：
8 月USDA 供需龙头股报告下调玉米产量预期、上调小麦产量预期，预计2022/23 年全球玉米、小麦仍存在需求缺口，后期全球玉米、小麦块概念股有价格高景气可期；建议关注后期天气变化对作物单产的影响。粮价高景气背景下，种植产业链龙头股相关公司均有望受益。另外，6 月份国家品审委印发《转基因玉米品种审定标准（试行）》，国内转基因玉米块概念股有商业化进入倒计时阶段，种子行业或可另外受益于转基因玉米商业化。推荐稻麦种植龙头苏垦农发，种业板块（登海种业、隆平高科、大北农）。
风险提示：全球爆发极端自然灾害/虫害影响农作物产量；传染性疫病及贸易龙头股摩擦、地缘冲突等影响全球农产品贸易；农产品价格上涨不达预期。
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