7 月单月销售概念股面积同比增速-28.9%，较6 月负增长扩大10.6 pct，数据上有所回落，主要原因或是6 月份同比“异常”偏高，如果与5 月份相比，7月份数据仍是有所改善，整体呈弱复苏态势；
往后看，8 月份上半月高频数据显示销量概念股同比负增长略有收窄，在政策落地效果逐步释放以及更强政策落地预期下（支持改善性需求等），10 月左右销量同比有望达成正负零左右，全年销量或为小两位数负增长；7 月投资金额同比增速为-12.3%，较6 月负增长扩大2.9 pct，预计在土地购置费滞后计入及新开工面积减少双重影响下仍将持续下滑；7 月新开工面积同比增速为-45.4%，较6 月负增长扩大0.3 pct，当前企业未开工库存或将消耗见底，新开工面积增速逐步趋同于拿地面积，往后看，随着销售复苏，新开工或率先反弹，但反弹的持续性及高度或受制于前期的保守拿地；
7 月竣工面积同比增速为-36.0%，较6 月负增长收窄4.7 pct，房企资金链仍处于较弱状态，施工强度尚未回到正常水平，往后看，在市场逐步恢复及各方积极推进“保交楼”背景下，后续竣工增速或有望一定程度回升；7 月到位资金同比增速为-25.8%，较6 月负增长扩大2.2 pct，结构上融资类资金因偏弱的开工意愿及债券市场波动加大维持低位，销售类资金同步于销售市场波动下行；目前货币活化指数继续下降，行业经营层面资金链稳健性亦处于低位；不同城市能级房价进一步分化，一线城市上涨；累计工程欠款规模同比自21 年下半年以来持续下行，一是因为工程欠款保障系数下行，房企偿付风险加大，二是受累计施工面积同比下滑影响；
投资建议：竞争格局改善的中长期逻辑未变，市场系统性风险的担忧或缓释，销售基本面观察的窗口期或在9-10 月，建议大家沿着基本面主线布局稳健型标的而非博弈资产救赎型标的。当前周期特征下，并不具备过去房价大幅上涨救赎劣质资产的条件，“高质量”周转的“管理红利”模式或具备护城河优势；
房地产角度，建议关注：a.“稳增长”主线下“持续内生性现金流创造能力”
龙头“招保万金中华龙”（【招商蛇口】【保利发展】【万科A】【金地集团】【中国海外发展】【华润置地】【龙湖集团】）；b.销售复苏后货值弹性较大的地方区域型国企，如【建发股份】等；c.精选“有质量的杠杆”
的高杠杆民企，等到销售右侧确立明显可布局；d.资源型公司仍可获稳健回报，如【华侨城A】等；
产业链角度，重视产业链上各细分板块供应商的估值修复，关注轻工龙头股、建材、家居家电龙头股等相关板块的估值修复弹性；
生态链角度，重视顺延于开发的转型如购物中心/写字楼/长租公寓/产业园/物流地产龙头股等标的及围绕房地产生态概念股链的转型如设计/集采及建造/交易/资产管理/房地产科技等长赛道机会，如物管关注【招商积余】【保利物业】【碧桂园服务】等，商管关注【华润万象生活】龙头股【星盛商业】等；交易关注【贝壳】等；关注REITs 标的长赛道布局
风险提示：疫情反复超预期，政策改善不及预期，销售下滑超预期，市场流动性改善不及预期，海外流动性收紧超预期等。
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