外部干扰因素余波尚存叠加季度性影响，欧洲整体乘用车概念股及新能车同环双降，但新能车实现进一步渗透，渗透率达19.51%，同升2.9 Pcts。基于八国数据测算，7 月欧洲新能车销量预计达15.2 万辆，环比下降28.95%，同比下降5.20%，渗透率达19.51%。2022 年，八个主要车市销量在欧洲总体新能源车市场占比约84%。从销量上看，德国领跑欧洲车市，单月新能车销量实现5.25万辆。所有国家环比均有所下降；八国除法国、荷兰和瑞典外新能车销量同比均有所下降，瑞典销量同比大幅攀升40.92%。从渗透率上看，八国新能车渗透率环比除荷兰外均下滑，同比除英国、意大利、挪威外均有所提升，其中，挪威概念股、瑞典、荷兰渗透率分别高达82.97%、49.88%、30.66%。未来，我们预计，2025年欧洲新能源车销量将高达872 万辆，21-25 年四年CAGR 为40%，25 年新能车渗透率或超45%。
政策奠定高增长，车企引领大方向。碳排放政策的倒逼是欧洲新能源车增长的根本原因，欧盟委员会正式提议将2030 年碳排放量降幅上调至55%，且规划在2035 年彻底结束内燃机时代。以此法案为基础，2021 年全年欧洲地区纯电新能车渗透率仅为10.59%，而在2025/2030/2035 年，欧洲纯电新能车渗透率预计将达35%/65%/100%；自2020 年欧洲确定碳排放目标，欧洲新能车渗透率正在经历跃迁。2021 年四个季度以及2022 年第一二季度分别实现新能源车渗透率14.77%/16.87%/20.40%/39.35%/21.48%/21.12%， 同比分别增长7.27Pcts/8.47Pcts/9.7 Pcts/18.95Pcts/6.5Pcts/4.25Pcts。与此同时，以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电产业链更是将自身的产能规划和工厂建设于欧洲布局。而全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源”强强联合的稳定供应体系。随着以欧洲为首的新能源车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。
投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：
a、电池：宁德时代；b、隔膜概念股：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：
宏发股份；e、薄膜电容概念股：法拉电子，建议关注中熔电气龙头股等。2）4680 技术迭代，带动产业链升级。4680 目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技龙头股、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3 年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜龙头股：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、铜箔：诺德股份、嘉元科技、远东股份；c、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。
风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料龙头股价格波动。3）产能扩张不及预期、产品开发不及预期。
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