本期投资提示:
造船:克拉克森新造船指数162 基本持平,阳明海运最近已经正式启动国际招标,将建造5 艘LNG动力15000TEU 集装箱船,新船计划在2026 年上半年交付。重申造船概念股板块从P/Orderbook 角度,景气度改善尚未反应到估值的提升,当前是P/Orderbook 估值体系下戴维斯双击的开始。继续推荐中国船舶,关注分拆后的扬子江,中船防务。
原油轮龙头股: (1)原油远期升贴水变化是领先指标,伊核谈判进展超预期,远期贴水收窄,时间从品贸易商的敌人逐步变成朋友,本周美湾西非等长距离货盘增加,运价直接上涨。期货提前交易,运费自带远期属性,不需要等真正解禁。(2)VLCC 价格大涨最重要的意义在于淡季价格大涨,真实产能利用率并不低,证伪了部分投资者认为VLCC 供给过剩,没有弹性的观点。(3)VLCC 连续14 个月无订单, 原油库存仍在底部,淡季不淡,旺季弹性非常可期。VLCC TCE 周上涨91%至44601 美元/天,带脱硫塔 Eco VLCC 上涨 46%至63816 美元/天。Suez 上涨7%至47798 美元/天,阿芙拉回落7%至57879 美元/天。 右侧窗口开启,继续推荐中远海能、招商轮船? 成品油轮:美湾炼厂检修,成品油季节性淡季MR 回落16%至27145 美元/天,大西洋市场回落较大,太平洋保持稳定。继续推荐招商南油。
干散:BDI 下跌3%至1279 点,黑色系走弱Cape 跌至运营成本水平5000 美元/天,巴拿马回落12%至15950 美元/天,大灵便相对坚挺。集运:集运价格延续回落SCFI 报3430 点,周下跌3.7%,欧线下跌3.7%,美西回落6%。包含货代价格的FBX 周下跌2.3%;FBX 美西下跌6.3%;FBX 北欧上涨0.7%。内贸集运:PDCI 回落1.1%至1513 点。中谷物流基本面近期受外贸悲观预期有所调整,内贸稳定性被低估,建议关注。
快递:(1)快递公司公布7 月数据,单价环比变动(圆通、申通剔除菜鸟裹裹结算因素,韵达估算菜鸟口径影响0.1 元/票),顺丰(+0.21 元)>圆通(-0.04 元)>韵达(-0.05 元)>申通(-0.07元)>行业(-0.21 元);单票收入同比增速韵达最大。单票收入同比变化:圆通(+21.8%)>韵达(+18.7%)>申通(+15.8%)>顺丰(+4.2%)>行业(+0.6%)。业务量增速申通领先。业务量同比增速:申通(+33.8%)>顺丰(+8.9%)>行业(+8.0%)>圆通(+7.8%)>韵达(+2.1%)。
(2)投资分析意见:短期来看,义乌疫情或参考美国码头拥堵集运提价逻辑,快递迎来提前提价契机,行业格局改善下提价向总部传导有望更顺利,快递公司下半年利润存在超预期可能。建议重点关注业绩弹性较大的圆通速递、韵达股份、申通快递,关注龙头中通快递。关注长期逻辑清晰、业绩持续修复的顺丰控股。
航空机场龙头股:(1)浦东国际机场7 月飞机起降1.48 万架次,同比减少56.19%;旅客吞吐量86.91 万人次,同比减少76.32%;虹桥国际机场7 月实现飞机起降9484 架次,同比减少52.03%;旅客吞吐量107.43 万人次,同比减少65.99%。深圳机场航班起降2.45 万架次,实现同比增长1.07%;旅客吞吐量245.35 万人次,同比下降12.82%。白云机场7 月份起降架次3.11 万架次,同比下降1.85%;旅客吞吐量326.48 万人次,同比下降9.75%。(2)投资分析意见:国内市场受疫情散发客运量小幅震荡,但仍具韧性,航班恢复速度有望持续提升,国际航班增加复航正在进行时,建议持续关注我国航空市场在 2022 年复苏机会。推荐关注:中国国航 吉祥航空 南方航空 春秋航空
风险提示:经济增速低于预期。
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