行业观点：
地产前端指标环比恶化，相关政策持续加码。本周国家统计局公布2022 年1-7 月份房地产运行和全国固定资产投资数据，1-7月房屋新开工面积同比下降36.1%，单月降幅有所扩大；1-7 月全国房地产开发投资7.95 亿元，同比下降6.4%，投资强度仍处于弱势。房地产施工及竣工受疫情管控、资金紧缺等影响严重，1-7 月房屋施工面积同比下降3.7%，房屋竣工面积同比下降23.3%，今年下半年竣工交付压力将进一步加大。1-7 月份，房地产开发企业到位资金同比下降25.4%，降幅环比扩大，其中国内贷款、定金及预收款、个人按揭贷款降幅明显，地产企业现金流仍处于紧张状态。年初以来地产政策持续回暖，我们认为后续地产需求有望触底改善，消费建材板块估值有待提升。
玻璃价格持续回升，板块首推旗滨集团。1）浮法玻璃龙头，受益行业景气度上升：上半年原材料和天然气价格持续上涨的情况下，部分企业出现亏损，但旗滨集团仍保持了一定的盈利能力，体现出公司强大的成本管理能力。下半年随着地产竣工需求的修复，浮法玻璃价格有望底部反弹，公司盈利水平预计将持续修复。公司成本竞争优势主要体现在以下三个方面，原片产地集中在华东、华南等经济发达、玻璃需求旺盛地区，市场价格高于全国均价约5%左右；部分产线采用天然气+重油+石油焦混烧模式，可以根据燃料价格变化灵活调整，降低单一燃料价格波动对成本的影响程度；积极布局上游石英砂资源储备，在漳州基地、醴陵基地、郴州基地、河源基地均布局了石英砂产能，从自供价格优势及运输费用两个维度降低了原材料采购成本。
2）持续扩大光伏玻璃产线投资，光伏玻璃业务不断凸显。公司计划在宁波、漳州、昭通、本溪、马来西亚分别建设4 条、2条、4 条、4 条、2 条1200t/d 光伏产线，并于2023 年陆续投产，叠加公司今年4 月份已点火的郴州1 条1200t/d 产线，未来公司光伏玻璃产能有望达到20400t/d。窑炉规模大，配套超白砂矿产线，将有效降低光伏玻璃生产成本。3）一体两翼战略下积极延伸产业链，电子玻璃、药用玻璃打造新的增长极。公司2019年发布中长期战略规划纲要，提出以现有资源为基础，抢占高端市场，实现产品高端化。醴陵65t/d 电子玻璃产线、资兴25t/d中硼硅药用玻璃产线分别于2020 年和2021 年进入商业化运营。
此外，醴陵二期65t/d 电子玻璃产线已于7 月13 日投产；资兴40t/d 中硼硅药用玻璃产线处于建设中，预计今年下半年投产。
关注风光发电相关材料板块机会：1）光伏玻璃：需求侧，双碳政策持续提振光伏玻璃需求，组件升级激发新的增量空间，到2025 年乐观情景下光伏玻璃需求CAGR 为17.98%。2）BIPV：预计2022 年-2025 年屋顶光伏可为防水卷材带来年均131 亿的新增市场规模。3）碳纤维：2021-2025 年全球碳纤维需求量有望从11.8 万吨提升至20 万吨，4 年CAGR 10.38%；期间中国需求量占比从53%提升至80%，CAGR 达26.4%。
水泥：全国均价持续上涨，库存快速回落
本周全国高标水泥概念股含税均价为410.76 元/吨，环比上涨0.45%。上涨地区主要有辽宁、湖北、湖南、重庆和四川，幅度20-60 元/吨。本周全国水泥龙头股库容比66.75%，环比上周下降3.81pct，较上月同比下降7.81pct，较去年同期上升9.25pct。本周水泥出货率62.67%，环比上周下降0.13pct，较上月同比下降0.87pct，较去年同期下降14.47pct。
玻璃：浮法玻璃价格上涨2.9%，库存持续回落
本周全国玻璃现货成交均价1701 元/吨，周环比上涨2.90%，年同比下降44.39%；8 月18 日，单日成交均价为1714 元/吨，较8 月11 日涨36 元/吨。本周全国样本企业总库存6848.8 万重箱，环比下降3.49%，同比上涨203.36%，库存天数34.3 天，较上期-1.2 天。本周3.2 mm 镀膜光伏玻璃概念股27.5 元/平米，周环比持平，年同比上涨25.0%；2.0 mm 镀膜光伏玻璃21.2 元/平米，周环比持平，年同比上涨17.8%。2022 年7 月全国光伏新增装机6.85GW，同比增长38.95%；1-7 月累计新增装机37.73GW，同比增长110.31%。
玻纤：无碱粗纱价格弱势延续，电子纱市场维稳本周国内无碱纱市场价格整体延续较弱走势，成交价格灵活度较高，合股纱产品近期仍存进一步下行预期，厂库增速仍较快，整体供需博弈仍明显。当前国内无碱2400tex 缠绕直接纱均价在5100.75 元/吨左右，环比下跌1.15%，同比降幅13.55%。现G75 电子纱主流报价9200-9500 元/吨，环比基本持平；电子布主流报价在4.0-4.1元/米。2022 年7 月，玻纤在产产能环比持平，重点区域库存环比提升18.56%。
碳纤维：市场价格弱势整理，利润有所下调
本周国内碳纤维市场均价170 元/公斤，周环比持平，年同比持平。本周PAN 基T300-12K 碳纤维平均利润约22.49元/千克，PAN 基T300-24K 碳纤维平均利润约12.49 元/千克，较上周平均利润下降0.43 元/千克。2022 年7 月，国内碳纤维产量4064.56 吨，环比提升4.16%，同比增长74.27%。
投资建议：推荐行业景气度回升弹性标的【上峰水泥】【旗滨集团】，关注消费建材龙头底部修复机会【东方雨虹】【三棵树】【坚朗五金】。
风险提示：地产基建投资龙头股不及预期；原材料价格上涨超预期
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业龙头股关注度股票综合评级首次评级股票