券商概念股：中报业绩仍是短期压制因素，但股市流动性充足且风险偏好尚存，估值低位仍看好向上修复空间。虽然7 月社融数据超预期回落，显示信贷概念股扩张不力且实体经济需求不足，但是并没有明显影响股市的流动性。在新能源等热门成长赛道的带领之下A 股资金面整体充足且风险偏好稳中趋升，券商板块的行情基础犹存。虽然从业绩层面来说，少数券商发布的业绩预告或快报显示出Q2 业绩高基数下同比压力犹存，且其它券商仍面临业绩不达预期的可能性，仍对板块形成短期压制，但是，展望下半年，在当前板块低估值下，我们仍然看好券商板块主线标的的向上修复空间：1）板块估值处于低位，多数券商处于底部，且板块持仓低，向下空间有限，配置性价比与赔率高，有望于板块轮动后获得阶段性短期资金青睐，形成补涨修复逻辑，适合左侧布局；2）股市流动性仍然充裕且风险偏好与情绪稳定，尤其美国通胀读数的下降带来的海外加息节奏预期放缓，对国内流动性与风险偏好的压制缓解；3）随着后续中报业绩的即将发布，下半年业绩或迎来向上拐点，对板块的压制有望缓解。4）下半年有望落地的全面注册制等政策面利好仍是重要的支撑因素。
保险：把握马太效应下的财险龙头配置机遇，关注中报后代理人队伍出清后的寿险开门红节奏。财险行业龙头效应正逐步强化，尤其是新能源车销量与占比持续抬升下，中小险企定价、报损、理赔体验均不及龙头险企，加速推动行业马太效应深化。近两个月车险保费迅速回暖，逐步印证行业在综改后步入拐点向上的发展轨道，建议把握龙头财险配置机遇。寿险上半年经历投资承压与新单放缓的压力，队伍规模也持续下滑，但边际上已呈降幅收窄趋势，我们认为中报后队伍有望进一步出清。此外，对于高档演示利率的约束或将带来理财产品的集中冲量，建议关注中报后的开门红节奏，把握阶段性α行情。
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券商方面，考虑到板块估值处于底部，自上而下建议左侧布局等待板块Beta 行情，以博取后期修复补涨空间，自下而上优选三条主线：1）衍生品等机构业务龙头+全面注册制催化，推荐中信建投（601066，增持）、 中信证券（600030，增持）；2）享有管理层溢价的高成长性财富管理券商，推荐国联证券（601456，增持），建议关注浙商证券（601878，未评级）；3）期待困境反转的大公募主线，推荐广发证券（000776，买入），建议关注兴业证券（601377，增持） 。
保险龙头股方面，后疫情时代的负债端恢复稳步推进，前期承压的代理人展业有望陆续重回正轨，政策推动下的养老、保障需求仍较旺盛，边际上保持乐观；汽车产业链复工复产带来车险业务逐步复苏，马太效应强化下龙头市占率逐步提升，关注高股息行业龙头；权益市场展望稳健，投资端的传导性较为确定，关注板块的β机会。个股推荐中国平安（601318，买入）、中国财险（02328，买入）、友邦保险（01299，买入）。
多元金融方面，A 股推荐处于高成长发展阶段的私募股权投资管理标的四川双马（000935，增持）及高空作业龙头股平台租赁商龙头华铁应急（603300，买入），建议关注江苏租赁（600901，未评级）；港股首推全球交易所龙头香港交易所（00388，增持）。
风险提示
系统性风险对券商龙头股业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。
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