投资策略：本周原材料龙头股端走势分化。双焦市场在钢厂复产逻辑中稳中向好，焦炭第二轮提涨落地，焦企利润得以修复，生产积极性较高，焦企开工率稳步提升。然而铁矿石方面，本周钢价下行压力传导至铁矿石，矿价显著下行。废钢价格偏强震荡运行，随着废钢价格走强，电炉利润再次受到挤压，多数电炉钢厂重回亏损区间，再加上目前部分地区电力紧张，电炉生产情况明显减弱。周初公布的7 月份经济数据不及预期，引发市场对于旺季需求能否兑现的担忧，市场情绪转差，现货价格呈现大幅下挫。目前来看，终端消费的回暖依旧偏慢，钢厂复产却如期而至，尽管限电对短流程钢企生产的压制较为明显，但整体产量提升态势不改，供强需弱状态下，钢价仍将承压运行。
一周市场回顾：本周上证综合指数下跌0.57%，沪深300 指数下跌0.96%，申万钢铁板块下跌0.71%。本周螺纹钢主力合约以3929 元/吨收盘，比上周降221 元/吨，幅度5.
33%，热轧卷板主力合约以3827 元/吨收盘，比上周降260 元/吨，幅度6.36%；铁矿石龙头股主力合约以725.0 元/吨收盘，较上周降53.5 元/吨。
建筑钢材成交量小幅下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为13.79 万吨，较上周降1.04 万吨。五大品种社会库存1171.5 万吨，环比降54.2 万吨。本周建材成交量虽继续小幅回落，8 月后施工加码的预期被持续高温天气所压制，需求释放不及预期，周内钢材价格下挫与预期落空亦有一定关联。
高炉开工率、产能利用率继续回升：本周Mysteel 247 家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为77.90%和56.35%，环比上周+1.66PCT 和+2.38PCT；本周Mysteel 247 家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为83.89%和72.61%，环比上周+2.67PCT 和+2.75PCT。本周85 家电弧炉开工率、产能利用率分别为55.53%和40.08%，环比上周-1.81PCT 和-4.
73PCT。本周钢材价格周中下跌幅度较大，高炉和电炉开工率、产能利用率继续企稳回升，多数电炉厂重回盈亏线以下，电炉产能利用率、开工率对应有所回落。
钢价跌幅较大：Myspic 综合钢价指数环比上周下降1.73%，其中长材降1.14%，板材降2.48%。上海螺纹钢4160 元/吨，周环比降60 元，幅度1.42%。上海热轧卷板3830 元/吨，周环比降190 元，幅度4.73%。钢材价格本周小幅下降，板材降幅高于长材，总体钢厂及贸易商对后续需求回复仍持观望态度，未来钢材持续涨价压力较大，市场对难言乐观。
原材料价格涨跌互现：本周Platts62% 100.6 美元/吨，周环比降8.25 美元/吨。本周澳洲巴西发货龙头股量2240.80 万吨，环比降58.60 万吨，到港量1215.6 万吨，环比降301.
4 万吨。最新钢厂进口矿概念股库存天数20 天，较上次降1 天。天津准一冶金焦2810 元/吨，较上周升200 元/吨。废钢2790 元/吨，较上周升140 元/吨。焦企本周继续提涨200 元/吨；近期废钢市场仍处于多周超跌后反弹，预计高度有限。
吨钢盈利小幅回落：热轧卷板概念股（3mm）毛利降92 元/吨，毛利率降至-0.78%；冷轧板（1.0mm）毛利降65 元/吨，毛利率降至-9.00%；螺纹钢（20mm）毛利降0 元/吨，毛利率降至9.12%；中厚板（20mm）毛利降44 元/吨，毛利率降至-0.54%。
风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。
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