行情回顾。本周创业板从2690.83 点上涨至2734.22 点，涨幅1.61%。计算机行业-3.02%，行业排名第29，弱于创业板，弱于上证综指概念股（下跌0.57%）。行业估值中位数法下PE（ttm）为48.98（剔除负值）。
本周不少公司发了中报，从几个方面做下感知。
政府类客户目前处于口径上修复，但仅是口径上弱修复（即大部分交流口径上认为三季度比二季度好），理论上也应如此，但主要是我们以去年或今年一季度比，还是与Q2 比。另一个点是，2 季度影响（推迟）了订单节奏，那么后续会有低订单周期的过渡，从订单到报表的周期。Q3 是订单恢复期，那么视野需要放到明年，放低今年预期。
考虑预算优先级和时间成本：
1、生产大于管理。大部分计算机公司做的业务是客户成本中心，但有一批公司产品属性龙头股已经开始与客户收入能力挂钩，这部分客户投入的优先级是最高的，比如域控、智能产线、工业软件、电力调度系统、各类交易系统等。主要集中在消费级产品和客户的生产系统。因此围绕着智能制造相关的生产系统和产品是个值得长周期关注的，模式会存在边际改善的可能性。理论上，我们认为生产系统的刚需强度要高于管理系统。
2、企业信创优于政府信创优于其他政府IT 支出。从头部ERP 企业财报分析，大中小型企业客户增速逐级提高，基本盘大型最大，符合市场规律，即使疫情影响，获得稳定增长，大企业均有明显突破。但政府类客户明显下滑。企业自投入能力优于政府财政预算投入能力。其次考虑到信创化率还是在不断提高，因此政府IT 中，信创相对又跑赢大盘。那么延伸的问题是，网安的预算和信创比谁的优先级更高？另外，结合大会和文件发布，时间成本1-2 个季度。
结论：企业端客户最差的时间已经过去了，目前面临复苏，政府端客户需要新的经费周期，弱复苏的概率较大。从预算优先级考虑，企业客户的生产系统最刚性，其次是企业客户的管理系统-政府客户的信创-其他。
另外几个普遍特征：
1、存货跌价。去年供应链紊乱，价格高企，高库存，今年回落。
2、海外硬件出货较好，不少公司反馈海外市场二季度不错，有可能是个共性，如果不好的问题可能出在其他方面。
3、网安板块关注现金流，仍然很卷，持续下去会有公司掉队。
最后，指南针业绩超预期，重点关注。今天国际、泽宇智能也是我们近期重点关注品种。
计算机持续关注公司：（排名有先后）
近期重点关注：指南针、朗新科技、今天国际、泽宇智能、南网科技、景嘉微、金山办公、纳思达、广联达；
其他关注：
工业软件：华大九天、概伦电子、广立微、中控技术、赛意信息；信创：中科曙光、中国软件、海光信息；
机器人相关：海康威视、科大讯飞、绿的谐波、禾川科技、汇川技术龙头股等；智能网联龙头股：中科创达、德赛西威、华阳集团、均胜电子；电网信息化：远光软件、国网信通、国电南瑞、国能日新、青鸟消防等；金融科技：同花顺、恒生电子。
风险提示：流动性收缩带来阶段性风险；低估值公司龙头股的长期经营持续性存在不确定性。
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