投资要点：
行情回顾：8 月15 日-8 月19 日间，传媒概念股板块下跌0.16%，同期创业板指数、上证指数、沪深300 指数涨跌幅分别为1.61%、-0.57%、-0.96%。传媒板块排在本周中信一级行业涨跌幅第15名，位于中部位置。细分子板块中，动漫子版块单周上涨1.51%，涨幅最高，互联网影音视频单周下跌5.70%，下跌幅度最高。
本周观点：政策端，8 月16 日，中共中央办公厅、国务院办公室印发了《“十四五”文化发展规划》，对“十四五”时期国内文化产业发展的总体要求、目标任务以及各重要领域的细化发展目标进行了系统性的规划。具体来看，规划中提到了要繁荣文化文艺创作生产，推出更多精品力作，持续深化文娱领域综合治理，加强明星代言、违法失德艺人规范管理；完善公共文化设施建设，加强广播电视传输覆盖网络建设，建设乡镇影院，创新农村公益电影发行方因管理机制和模式；推动文化产业高质量发展，加快文化产业数字化布局，通过科技赋能文化产业；加强资金支持、完善政策支持等多条指导性意见。我们认为，《规划》的出台为国内文化产业未来发展提供了方向性的指引，帮助国内文化产业实现高质量有序发展，消除政策不确定性风险。
此外2022 全球元宇宙概念股大会于8 月18-8 月19 日在上海举办，通过线上+线下联动的方式，多位嘉宾针对虚拟数字人、元宇宙产业生态、数字基建等主题进行专项讨论和演讲。8 月26 日-8 月28日，北京也将召开2022 世界元宇宙大会。随着元宇宙赛道不断受到各界关注，未来技术的迭代、应用场景的扩大以及商业化程度均有望迎来加速发展期，建议持续关注。
行业观点：
电影：截止目前，2022 年暑期档总票房84.36 亿元，相比2021年暑期档总票房概念股增加了14.29%。政策端，国家采用发放观影券的形式降低观众观影成本，提振观影需求，预计将进一步带动电影市场回暖。虽然上半年在疫情影响下国内电影市场表现低迷，但随着疫情逐渐好转，暑期档票房回升明显，为下半年电影市场带来支撑。
游戏：7 月国内游戏市场实际销2售0收8.0入8 亿元，环比下降7.14%，同比下降15.12%。其中移动游戏市场表现低于预期，同比环比双双下降；客户端游戏市场需求稳定，同比环比双双提 升。总体来看，7 月表现不及预期一方面多款头部产品流水下滑明显，推测可能短期宏观经济波动导致娱乐消费支出相应减少；另一方面，月内表现好的新品上线时间较短，计入7 月的流水增量较少，不足以抵消减量。在政策端，近期游戏版号审批效率较快，政策压力减轻，版号常态化发放将有利于游戏产品上线节奏恢复正常，向市场和用户提供更多游戏产品选择，带动市场规模恢复增长。中长期关注云游戏、国内游戏产业出海等重要主线。
VR/AR：VR/AR/MR 作为元宇宙的入口，未来拥有较为广阔的应用空间龙头股和发展潜力，值得长期关注。根据IDC 数据显示，2022Q1全球VR 头显出货量同比增长241.6%，2022H1 国内VR 市场零售额突破8 亿元，同比增长81%，头戴式显示器销量均价从早期的千元以下升至1740 元左右。均价和零售额均大幅提升显示在消费级产品概念股可控的价格范围内，相比于价格的变化，消费者更注重头显设备的使用体验。当前全球范围内VR/AR 正处于快速发展阶段，国内外厂商持续加码VR/AR 相关的硬件、技术和场景的投入。根据各品牌厂商公布的信息来看，后续还有较多的硬件设备将持续推出，其中包括诸多基于Pancake 光学方案的VR 头显硬件设备，进一步实现设备的轻量化和便携性。在应用场景端，除了游戏之外，国内头部VR 硬件品牌Pico 近期上线一批6DoF 影片，VR 影视体验再次进化；此外，Pico 还举办了3 场VR 直播演唱会并与北京电影节合作试水VR 直播龙头股、明星零距离VR 互动等新应用。应用场景范围的不断扩大有望进一步带动VR/AR 硬件设备出货量的增加。目前VR/AR 领域下游应用场景广阔，与传统产业进行深度融合的“虚拟现实/增强现实+”的机会较多，有充分的可挖掘创意空间，并且竞争格局尚未成型，存在较多的破局机会。
建议关注传媒子版块细分领域的头部公司：完美世界、三七互娱、吉比特龙头股、恺英网络、万达电影、芒果超媒、光线传媒、分众传媒。
风险提示：疫情反复以及病毒变异风险；宏观经济影响文化消费支出；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动
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