本报告导读：
2022 上半年银行业净利润同比增长7.08%，其中Q2 同比增长6.77%；分机构看，城商行、农商行概念股盈利能力和资产质量边际表现更佳。
摘要：
数据概况：2022 上 半年银行业实现净利润1.22 万亿元，同比增长7.08%；其中Q2 单季增速为6.77%，较Q1 回落0.58pct。Q2 商业银行龙头股规模扩张边际提速，但受疫情反复冲击及房地产风险持续暴露影响，贷款利率下行挤压息差，同时拨备计提保持较大力度，带动利润增速边际放缓。资产质量方面，22Q2 末行业不良率、关注率分别较Q1 末下降2bp、4bp 至1.67%、2.27%；拨备覆盖率较Q1 末提升3.08pct 至203.78%，保持稳中向好趋势。
22Q2 不良延续高额处置，资产质量保持平稳。上半年受疫情反复冲击及房地产风险暴露影响，银行业资产质量边际承压；但得益于不良处置力度较大，表观各项资产质量指标保持平稳。2021H 银行业共处置不良资产1.41 万亿元，同比增加2,197 亿元；加回社融中的不良核销后，测算得到Q2 行业不良生成率环比Q1 上升8bp 至0.72%。分机构看，国有行、股份行资产质量保持稳健，城商行、农商行边际改善较多。
22Q2 银行业净息差降幅趋缓，各类银行表现分化。22Q2 行业净息差环比下行3bp 至1.94%，降幅较Q1 明显收窄。其中，国有行、股份行息差环比分别下行4bp、2bp。推测一方面因为国股行以按揭贷款为代表的中长期贷款占比更高，受5 月LPR_5Y 下调15bp 的影响更大；另一方面则因Q2 大行进一步发力普惠金融业务，而股份行零售贷款投放受疫情及地产风险影响持续低迷，拖累息差表现。城农商行因Q1 提前消化了息差下行压力，Q2 净息差环比持平。展望下半年，预计行业净息差仍有进一步收窄可能，但贷款结构优化或能部分对冲定价下行压力。
22Q2 规模增速边际提升，国有行仍是信用扩张主力。22Q2 商业银行资产概念股及贷款同比增长10.4%、11.4%，增速分别较Q1+98bp、-14bp。其中国有行仍是信用扩张主力，Q2 行业信贷同比多增6,317 亿元，国有行同比多增8,330 亿元。股份行、城商行、农商行Q2 信贷增速环比均有回落，其中股份行增速最低仅为7.5%，延续21Q3 以来的资产荒困境；城商行、农商行则更多以来区域经济禀赋，内部分化显著。
投资建议：停贷事件情绪冲击最大、预期最差的时点已过去，板块调整基本到位。后续随着保交楼龙头股、稳民生方案出台落实，事态逐步明朗，板块将经历一段时间的情绪平复和正向纠偏，随后重新回到宽信用改善、经济预期复苏的投资逻辑上来。继续推荐优质区域小银行，一方面区域经济韧性更强、地产风险的影响较低，另一方面，板块估值修复时优质小银行股价弹性更高。个股方面，重点推荐成都银行、江苏银行和宁波银行。
风险提示：经济复苏弱于预期；房地产龙头股风险暴露超出预期
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构龙头股关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票