2022 年1-7 月电信业务收入同比增8.3%，保持良好增长，新兴/移动流量/互联网宽带概念股分别拉动增长5.5/0.2/1.4pct；运营商中报加强派息；持续推荐。
1-7 月电信行业收入同比增速8.3%
2022 年1-7 月电信业务龙头股收入累计9442 亿元同比增8.3%，较1-6 月同比增速8.3%持平，7 月单月收入同比增速8.3%，保持良好增长态势；2022 年1-7 月按照上年价格计算的电信业务总量同比增22.2%。
电信业务收入累计同比由2019 年1-8 月的0.0%持续增长至2022 年1-7 月的8.3%，我们之前就电信业务收入拐点形成的判断得到验证，高质量发展趋势明确。数字化转型和5G 演进趋势下，我们继续看好十四五期间运营商发展。
1-7 月新兴/移动流量/互联网宽带拉动5.5/0.2/1.4pct新兴业务：收入同比增35.1%，电信业务收入占比达到19.5%，云计算、大数据、IDC、物联网收入同比增131.7%、60.3%、16.5%、25.9%。
移动数据流量业务：收入同比增0.5%，1-7 月移动用户/5G 用户分别净增2941万/1.2 亿户，5G 移动电话用户渗透率28.4%，较2021 年底提升6.8pct。
互联网宽带业务：收入同比增9.3%，1-7 月用户净增3070 万户。
三大运营商进一步加强股东回报
中国移动：决定2022 年中期派息每股2.20 港元（对应A 股金额1.8942 元人民币），同比增34.9%，全年派息率进一步提升。2023 年以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的70%以上。
中国电信：董事会决定派发每股中期股息人民币0.12 元，中期派息率60%，A股发行上市后三年内公司每年以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的70%以上。
中国联通：基于控股子公司联通红筹公司继续派发中期股息的决定，董事会建议派发中国联通A 股中期股息每股人民币0.0663 元（含税），同比预计提升35.9%。
投资建议：板块价值凸显
三家运营商上半年均实现了较好的增长，尤其中国移动业绩超预期，收入规模跃居全球首位，中国电信移动业务龙头股增速行业领跑，中国联通产业互联网增长亮眼。
当前H 股中国移动、中国电信、中国联通0.74 倍、0.52 倍、0.30 倍，低于5 年历史中枢的1.02 倍、0.64 倍、0.59 倍，更明显低于全球可比水平1.49 倍；2021 年度分红对应股息率：H 移动7.8%、H 电信6.9%、H 联通6.6%；A 移动3.3%（仅期末派息）、A 电信4.6%、A 联通2.5%；5G 和创新业务龙头股新引擎驱动基本面持续向好，同时拥有较高股息率，继续推荐。
风险提示
运营商费用支出超预期；5G 应用发展不及预期等。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构龙头股关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票