投资建议
行情回顾：本周沪深300 指数下跌1.05%，申万农林牧渔龙头股指数上涨3.10%。
在二级子行业中：种子生产、水产养殖概念股和饲料表现位居前列，分别上涨7.94%、上涨4.30%和上涨4.07%。部分重点个股涨幅前三名：正虹科技（+18.32%）、大北农（+17.69%）和圣农发展（+16.69%）。跌幅前三名：
天马科技（-9.56%）、金丹科技（-8.67%）和平潭发展（-8.56%）。
生猪养殖：根据涌益咨询，本周全国商品猪出栏均价为21.79 元/公斤，周环比上涨2.88%，商品猪价格本周下跌后企稳，周末价格有所反弹；本周15公斤仔猪价格为645 元/头，周环比下跌36 元/头，养殖户补栏情绪持续减弱。近日北方地区开始降温，叠加学校开学、中秋节和国庆节的备货需求，屠宰量近期有小幅抬升，消费端有望持续好转。随着天气转凉，南方地区肥猪供给偏紧，本周肥猪价格平均每公斤比标猪价格高0.1 元。随着猪价的提振，北方二次育肥户积极性有所提升，二次育肥一定程度支撑猪价，预计短期内市场偏强运行。我们认为在行业盈利预期改善的情况下，生猪养殖板块景气上行逻辑不变，同时目前多家企业估值水平仍处在较低位置。建议从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况等多维度选择标的。重点推荐：牧原股份：成本领先，成长确定性强、温氏股份：成本端明显改善，猪鸡共振、巨星农牧、傲农生物。
种植产业链：当前，欧洲、美国、中国等主要粮食生产国家正处于较严重的干旱状态。全美严重干旱级别（D2）之上的地区达到32.76%，欧盟47％的地区处于“警告”状态，我国华中、华南和西北部分地区处于严重干旱状态。我们预计此次干旱将在一定程度上影响2022/23 粮食产量。国际：（1）美国大豆受影响程度低于去年同期，高单产有望维持，叠加种植面积增加，产量有望提高；南美大豆种植面积受高价格影响有望增加，产量亦有望增加。（2）小麦：全球产量有望基本稳定。欧洲春小麦7 月开始收获，产量预计减少3%以上，而俄罗斯、澳洲和加拿大小麦增产预计可以弥补，小麦总体产量基本稳定，建议关注俄乌局势对出口的影响。（3）玉米：欧洲玉米预期减产较多，欧盟区玉米预计减产超过15%，乌克兰也因种植面积减少而减产超过25%。国内：中晚稻和玉米产量或有小幅下降。当前正处于玉米和中晚稻关键生长期，东北等玉米主产区龙头股持续多雨，南方中晚稻主产区持续干旱，预计玉米和中晚稻产量将受影响。展望后市，我们预计美联储加息将继续施压市场，俄乌局势的不确定性使俄乌粮食出口协议的延续性有待验证，国际粮价短期有所回调，但与往年相比仍将位于高位。在当前全球粮食龙头股价格处在高位，多个国家限制粮食出口的环境下，转基因技术有望加速落地，建议继续关注种业龙头。
禽类养殖：黄羽鸡：在经历了两年的亏损后，在产父母代鸡苗存栏量已经降至近四年最低水平，供给端的减少支撑黄鸡价格上涨，看好下半年黄鸡龙头股价格持续上涨。白羽鸡： 9-10 月份即将迎来鸡肉消费旺季，叠加高温使得毛鸡养殖密度有所减少，三季度毛鸡价格有望维持高位。我们认为目前白羽鸡供给龙头股仍然充裕，行业依旧处在去产能阶段，下半年随着猪价预期上行以及需求端有望伴随疫情的好转得到提振，产业链存在底部回暖的可能性。建议关注海外禽流感对引种端造成的不利影响以及国内种鸡替代情况。重点推荐： 立华股份：成本领先的黄羽鸡龙头。
风险提示：产能去化不及预期/转基因玉米龙头股推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。
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