1、2022 年9 月以来聚合MDI 价格有所上行。截至2022 年9 月30日，我国聚合MDI 市场均价为16175 元/吨，较9 月初上涨2200 元/吨，涨幅为15.7%，供给收紧与需求回暖为涨价主要原因。供给端，2022 年9 月我国MDI 产量为22.6 万吨，同比下降4.17%；2022 年1-9 月我国MDI 累计产量为197.1 万吨，同比下降9.1%。主要原因为受冬奥会、两会以及疫情等因素的影响，下游企业复工不如预期，MDI 行业开工有所下滑。需求端，聚合MDI 传统下游主要为白色家电、建筑保温和汽车，2021 年消费占比分别为47%、24%、7%，首先，白色家电旺季来临，下游订单有所好转；其次，建筑领域因北方部分工程须在11 月中旬之前完成施工，外墙保温提供刚性需求。以上需求端的回暖均在短期内支撑MDI 价格上行。库存下降为需求回暖的重要佐证，聚合MDI 自今年6月以来去库趋势明显，已从今年高位下降39.85%至20.7 万吨，且低于去年同期水平。展望后期，聚合MDI 行业景气有望继续上行。首先，建筑方面，国内“稳增长”背景下，房地产市场有望回暖，地产销售和施工有望改善，拉动国内聚合MDI 需求。其次，欧洲天然气价格高企下，有利于国内MDI 出口海外。MDI 的价格受能源成本影响，中国以动力煤和烟煤作为MDI 能源和原料，欧洲以天然气作为能源和原料。俄乌冲突以来，欧洲天然气价格大幅上行，国内MDI 具有成本优势，聚合MDI出口有望提升。再次，新能源汽车产销两旺，有望进一步打开聚合MDI在汽车领域的长期成长空间。综合来看，我国聚合MDI 供应收缩，下游需求稳步恢复，欧洲天然气价格高企有望拉动出口提升，聚合MDI 供需趋紧，行业景气有望持续上行。
2、截至2022 年09 月29 日，中国化工品价格指数报5133 点，周跌0.6%。化工产品涨跌不一，其中甲醇涨12.3%，PTA 跌6.1%。甲醇方面，多套烯烃装置恢复，叠加国庆存在备货需求，推动甲醇价格上行。
PTA 方面，下游织造需求偏弱导致聚酯工厂存在减产预期，致使PTA 价格承压下行。
3、节前一周，焦煤价格有所上行。截至2022 年09 月29 日，焦煤主力连续期货结算价报2385 元/吨，周涨3.4%。焦煤价格上涨的原因主要为，节前下游钢企和焦企补库加快，叠加安全检查趋严下原煤产出预期收紧，焦煤供需趋紧，推动焦煤价格上行。
4、行情回顾。节前一周，中信证券基础化工行业分类中的429 家上市公司，共有45 家上市公司股价上涨或持平，占比10.5%，有384 家上市公司下跌，占比89.5%。周涨幅排名前3 的依次为国立科技、丸美股份、恒天海龙，周涨幅分别为18.9%、18.8%、13.9%；周跌幅排名前3的依次为乐凯新材、新金路、联盛化学，周跌幅分别为22.1%、19.7%、19.5%。
投资建议
建筑业逐渐复苏，海外出口有望提升，新能源汽车打开长期增长空间，聚合MDI 供需有望趋紧，相关生产企业或将受益，如万华化学、氯碱化工等。
餐饮：假期餐饮业强势恢复，消费升级趋势不变。美团数据显示，国庆期间在线餐饮预定量比2021 年同期增加87.6%，精品餐厅预定量同比增加49%，国庆假期前5 天，到店餐饮订单量较五一假期增长47%。
多家头部餐企业绩在国庆期间迎来显著增长，呷哺呷哺营收环比9 月增长近2 倍，客流增加约1.7 倍。国庆假期是上半年疫情趋稳后的第一个长假，餐饮消费需求集中释放，疫情的小幅反复叠加就地过节的倡导，助推了消费者对本地高品质餐饮的需求，人均消费能力提升趋势不变。
我们预计具有强修复性特征的餐饮行业在疫后有望迎来高弹性增长，持续看好疫后修复和连锁化背景下，头部餐企在门店扩张和单店模型优化后的强势复苏。呷哺呷哺进军高端烧烤赛道，首店上海开业。9 月24 日，呷哺呷哺全新高端烧烤品牌“趁烧”首店于上海开业，客单价250 元，单店面积350 平米，预计开店空间500 家，2022 年开店6 家，2023 年开店20 家，首批门店选址北上广深一线城市，2024 年起每年开店30 家。
烧烤为近年来市场规模增速较快的餐饮赛道之一，且市场高度分散，尚无绝对头部企业，呷哺呷哺此次进军的高端烤肉赛道更是蓝海市场，目前趁烧单店模型仍处于打磨阶段，净利率水平与凑凑接近，随着模型逐步验证以及门店不断扩张，有望成为公司潜力增长点。
重点公司公告：
视源股份发布关于董事辞任和补选董事的公告：根据广州视源电子科技股份有限公司的战略安排，尤天远先生辞去公司董事、审计委员会委员职务，辞任后将继续在公司从事战略发展、开拓创新等相关工作。
依据《中华人民共和国公司法》《广州视源电子科技股份有限公司章程》
等相关规定，尤天远先生的辞任不会影响公司董事会的正常运作，辞任报告自送达董事会之日起生效。中国旅游集团中免股份有限公司发布关于完成工商变更登记的公告：2022 年8 月25 日，中国旅游集团中免股份有限公司发行的102,761,900 股境外上市外资股（H 股）在香港联合交易所有限公司主板挂牌并上市交易。根据资本市场情况，公司本次发行上市联席代表已于2022 年9 月16 日部分行使超额配股权，涉及合计13,621,600 股H 股，并于2022 年9 月21 日在香港联交所主板上市交易。本次发行上市完成后，公司股本总数由1,952,475,544 股增加至2,068,859,044 股，注册资本由1,952,475,544 元增加至2,068,859,044 元。
2022 年9 月29 日，公司完成了注册资本的工商变更登记和《公司章程》
备案手续，并取得了北京市市场监督管理局换发的《营业执照》。力盛体育发布关于获得政府补助的公告：力盛云动（上海）体育科技股份有限公司之控股子公司上海力盛体育文化传播有限公司于2022 年9 月29日收到政府补助人民币1,869,000.00 元（含税金额），占公司最近一期经审计净利润的58.71%。
投资建议：
免税：我们看好免税行业在客流恢复支撑下较为明确的复苏趋势，相关标的有疫后业绩弹性逐步释放以及新店即将开业的中国中免。酒店：
行业结构升级与连锁化趋势明显，龙头酒店集团品牌、规模及管理优势突出，未来增长空间良好。相关标的有龙头企业锦江酒店、首旅酒店、华住集团以及专注中高端市场的君亭酒店。餐饮：行业疫后恢复速度快，连锁化率不断提升，关注龙头餐饮企业的拓店情况和经营表现。相关标的有海伦司、九毛九、海底捞、呷哺呷哺。旅游：我们看好疫后修复行情与促消费政策背景下旅游出行需求的释放，相关标的有中青旅、天目湖、携程集团、海昌海洋公园。人服：疫后复工复产推动用工需求回暖，产业升级背景下中高端人才需求旺盛，灵活用工与业务外包为高成长性赛道。相关标的有北京城乡、外服控股。