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轻工制造行业股票2022业绩分析:商品房销量同比增长14.28%

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      轻工制造:国庆假期之前,国家接连出台有关地产行业调整政策:9 月29 日,人民银行、银保监会发布通知,决定阶段性调整差别化住房信贷政策;9 月30 日,财政部、税务总局发布公告,明确支持居民换购住房有关个人所得税政策;同日,中国人民银行决定,自2022 年10 月1 日起,下调首套个人住房公积金贷款利率0.15 个百分点,5 年以下(含5 年)和5 年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。国庆节前国家对于地产行业的政策调整力度较大,旨在坚持“房住不炒”的同时,进一步释放和满足居民刚性和改善性住房需求。
 
      截至10 月2 日当周,30 大中城市商品房销量环比增长9.13%,同比增长14.28%。目前看,政策调整虽未“立竿见影”,但其效用正处于逐步释放阶段。我们认为,地产端政策的调整,不仅有利于后周期产业链估值平稳,也有助于后续在消费侧的需求释放。家居龙头企业在7、8 月行业数据表现较弱的情况下,终端仍保持了相对较好的接单增长,短期即将进入三季报披露期,龙头企业业绩更具确定性。中长期看,我们认为,头部企业在渠道招商、套系化销售引流、升级整装模式、产能布局等方面具备核心竞争优势,而在行业数据疲弱之下,将持续强化“马太效应”,看好头部企业市占率的稳步提升。
 
      9 月中下旬,国内多家文化纸企业宣布自10 月1 日起,纸品价格上调200—300 元/吨。从纸价来看,至9 月30 日,国内胶版纸已先行一步,周环比价格小幅上涨。事实上,今年内在浆价持续高位之下,国内纸企已经发布多轮涨价函,但在需求相对疲弱的情况下最终执行落地效果并不好。进入Q4 一方面系开始步入春季开学印刷备货期,另一方面,双十一、圣诞、元旦、春节等大促期和节日消费期临近,需求端有望逐步回暖,故我们预计本轮涨价函的落地情况将会有明显改善,并助推造纸企业盈利边际在Q4 向好。
 
      纺织服装:据文旅部测算,2022 年国庆节假期7 天,全国国内旅游出游4.22亿人次,同比减少18.2%;实现国内旅游收入2872.1 亿元,同比减少26.2%。
 
      短途游、周边游、本地游为国庆出行的主要方式。疫情常态化背景下,短距离、高频次、个性化的出行特点催生“露营经济”。飞猪平数据显示,国庆露营订单量较节前增长1.3 倍。携程数据显示,国庆期间,露营旅游订单量与去年同期相比增长超10 倍,人均露营花费为650 元左右。9 月中旬以来,消费者提前选购帐篷、户外桌椅等露营装备的数量明显增加。据唯品会数据,冲锋衣销量同比增长51%、帐篷同比增长90%,户外桌椅则同比增长200%。
 
      国庆期间“露营经济”的数据表现,印证了我们此前看好露营行业高景气度延续的观点。同时,我们也持续看好,露营渗透率+客单价提升逻辑下,行业维持良好成长性。耐克发布2023 年第一季度业绩(时间跨度为:2022 年6-8月),整体营收增长3.58%,净利润下滑21.66%,欧洲、中东、非洲等区域  销售增长46%,但部分被大中华市场的疲软所抵消。目前来看,海外品牌在华销售表现欠佳,而国产品牌库存以及发展势头良好,持续看好国牌抢占运动服饰市场份额。
 
      推荐组合:欧派家居(603833)、顾家家居(603816)、索菲亚(002572)、晨光股份(603899)、探路者(300005)。
 
      风险提示
 
      宏观经济波动;原材料成本上涨;新产能无法及时消化;大客户流失。
 
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