行业周期有哪几个阶段？如何分析
同任何事物的发展过程一样,行业的发展也经历一个从成长到衰退的演变过程,这个过程称为行业的生命周期。行业的生命周期可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。
(一)幼稚期
幼稚期指行业的产生期,是行业发展的初级阶段。在这一阶段,只有为数不多的投资公司投资于这个新兴的行业。另外,创业公司的研究和开发费用较高,而大众对其产品尚缺乏全面了解,致使产品市场需求狭小,销售收人较低,因此,这些创业公司财务上可能不但没有赢利,反而出现较大亏损。到后期,随着行业生产技术的提高、生产成本的降低,以及市场需求的扩大,新行业便逐步走向成长期。
处于幼稚期的产业,由于产业创立不久、厂商较少、收益较少甚至亏损,因而在传统的证券市场上是不符合上市条件的。为了满足这些产业发展对资本的需求，推进经济结构的调整和升级,除风险投资基金外,许多国家和地区近年来纷纷创立上市条件有别于传统证券市场的、便于新兴产业上市融资的新型证券市场，如美国的NASDAQ市场,香港的创业板市场等,最重要的上市条件之一就是企业未来发展的前景看好,尽管目前的状况可能不佳。正是基于对未来高成长的预期,一些处于初创期的产业的证券表现常常极为出色,然而由于这种价格的大幅扬升没有其业绩基础,而初创期产业的风险较大,因而必然是投机性的,证券价格的大幅波动不可避免。
(二)成长期
在这一时期,企业的生产技术逐渐成形,产品市场需求开始上升,新行业也随之繁荣起来。同时,由于市场前景看好,投资于新行业的厂商大量增加,产品也逐步从单一、低质、高价向多样优质和低价方向发展，因而新行业出现了生产厂商及产品相互竞争的局面。在这一时期,同行业内的企业竞争十分激烈,那些财力与技术较弱、经营不善的企业往往被淘汰或被兼并。尽管这--时期企业的利润增长很快,但所面临的竞争风险也非常大，破产率与被兼并率相当高。到后期，由于行业中厂商与产品竞争优胜劣汰的结果,市场上厂商的数量在大幅度下降后便开始稳定下来,整个行业开始进人成熟期。
处于成长期的产业由于利润快速成长,因而其证券价格也呈现快速上扬趋势。由于证券价格的上涨有业绩为基础,所以这种证券价格的上扬是明确的，并且具有长期性质。证券价格也会因对未来成长的过度预期和对这种过度预期的纠正而出现中短期波动。另外,由于在产业快速成长的同时产业内部会出现厂商之间.的分化,相应的,证券价格也表现为在某--成长性产业的证券价格快速上涨的同时,个别证券却表现不佳。
(三)成熟期
在这一时期，在竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个行业的市场,每个厂商都占有一定比例的市场份额,行业的增长速度保持在一个适度的水平。厂商与产晶之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段,如提高质量、改善性能和加强售后维修服务等。行业的利润由于一定程度的垄断达到了很高的水平,而风险相对较低。行业处于成熟期的特点主要有:
(1)企业规模空前、地位显赫,产品普及程度高;
(2)行业生产能力接近饱和,市场需求也趋于饱和,买方市场出现;
(3)构成支柱产业地位,其生产要素份额、产值、利税份额在国民经济中占有一席之地。
然而通常在短期内很难识别一个行业何时真正进人成熟期。在成熟期的后期,整个行业的增长可能停止,致使行业的发展很难较好地保持与国民生产总值同步增长,这时行业开始步人衰退期。当然,由于技术创新、产业政策、经济全球化等各种因素,某些行业可能会在进人成熟期之后迎来新的增长。
处于成熟期的产业是蓝筹股的集中地。由于处于成熟期的产业垄晰已经形成,产业发展的空间已经不大,所以产业快速成长的可能性已经很小,但一般能保持适度成长,而且垄断利润丰厚。所以,其证券价格一般呈现稳步攀升之势,大涨和大跌的可能性都不大,颇具长线持筹的价值。
(四)衰退期
在这一时期,由于新产品和大量替代品的出现，原行业的市场需求开始减少,产品的销售量也开始下降,某些厂商开始向其他更有利可图的行业转移资金。因而原行业的利润率停滞甚至不断下降。当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后,整个行业便逐渐解体。
行业衰退可以分为绝对衰退和相对衰退两类。绝对衰退是指行业本身内在的衰退规律起作用而发生的规模萎缩、功能衰退、产品老化。相对衰退是指行业因结构性原因或者无形原因引起行业地位和功能发生衰减的状况,而并不一定是行业实体发生了绝对的菱缩,例如电视业的崛起,导致了电影业的相对衰退，公路业的发展也促使了铁路业的相对衰退。
处于衰退期的产业由于已丧失发展空间，所以在证券市场上全无优势,是绩平股、垃圾股的摇篮。一般情况下,这类产业的股票常常是低价股,不引人关注,只具有证券市场的结构性功能。但在中国目前的现实情况下,由于上市资格控制较严,而且向国有企业倾斜,因此衰退型产业的上市证券虽然也常常为低价股、绩差股或绩平股,但常常因买壳、借壳或资产重组而出现飙升行情,这一状况未来将会随着证券发行审核制度的改革而逐步改变。