戴若·顾比-趋势中部止损的演变

资金管理

动态止损

动态止损不同于一般意义上使用的止损点；动态止损被用来锁定盈利，而止损点被用来保护交易资本。上期我们观察了一种根据股票/商品过去的波动情况计算止损点的方法，它是通过使用标准差与经过不断复合的价格变化百分比的分布来计算止损点的。

这种方法将为我们提供一个止损点，如果在我们的计算中所使用的分布依然保持不变的话，这个止损点会给我们99%的自信不会在未来的一周内受到损失。在一个变动较缓慢的市场中，每个交易日的波动范围在不断缩小，这时这种方法所计算的止损点通常都能够很准确；而在一个波动较大的市场中，它给了我们尽可能大的允许股票浮动的空间。

对于在突破型交易中使用止损和保护盈利止损，我们都有了很好的理解，我们曾在以前的文章中讨论过它们。当我们将这些技巧应用于趋势中部进场的交易时，就产生了一些混乱。这种混乱在普通的股票交易中会引起一些问题，而在衍生产品类型的交易中，或当使用衍生产品做递进趋势交易时，它们会引起重大的问题。

这种混乱与我们对趋势力量的理解有关，它使交易者倾向于忽略保护资金止损的基本职能。

这种混乱来自于我们的这样一种感觉：即推迟地进入一个已经确立的趋势进行交易会减少趋势失败的风险，因此我们可以不必太担心在止损点采取行动，趋势本身会保护我们。

在某种意义上讲这是正确的。从分析的角度看，进入一个已确立的趋势比选择进入趋势突破风险要低。趋势中部进场的目的是要找到一个暂时的价格虚弱点，这一点要尽可能接近价格由于受到基本趋势的支撑而将反弹的那一点，我们在此加入到趋势中去。从较小的意义上讲，这有些类似趋势突破交易，只是交易的背景不一样，因为基本趋势的力量不同。在此，价格回撤将成为趋势崩溃的开始的可能性较低，而且，如果现存的上升趋势可以通过使用直线趋势线、倒数线或顾比复合移动平均线之间的关系来确定的话，这种可能性将进一步降低。通常，这些趋势中部的进入发生在趋势在原来下降趋势突破反转的基础上已经盈利10%到 15%的时候。这不是趋势的低枢轴点，但是在这一点趋势的突破可以被合理地确认。

图表说明：Enrty入场；CBL enrty CBL 入场；Stage 1 阶段 1；PROTECT CAPITAL 保护资本金；Immediate action 立即行动；Stage 2 10% to 15%阶段 2 10% to 15%； WARNING 预警；Stage 3阶段3；ALERT 警示；Propare for action 准备行动；PROTECT PROFIT保护利润

趋势这种确定性的增强会制造一种安全的幻觉。我们再次给出上期的止损图表，它可以显示出存在的问题。在趋势的大背景下我们所计划的进场点位于第二和第三部分之间的边缘附近。在这一区域，止损的作用是预警迫切需要采取的行动。与在第一阶段的交易活动不同，收盘价低于止损点并不要求我们采取立即的行动。这种思维的结果是，我们给与交易更大的活动范围。根据趋势的力量，我们倾向于允许价格跌过我们最初的止损点。我们的推理是：趋势是如此之强，以至于我们对原则能够更放宽一些。

这是不正确的。针对于趋势的失败，趋势的力量为我们提供了更好的保护，但它本身并不能保护我们的交易资金。交易的第一阶段始终相同，这一阶段主要关注的焦点是保护我们的交易资本金。图表显示了交易三个阶段的每一个是如何向前推进的，以便阶段1 现在恰与在趋势中进场的时间相吻合。

图表说明：Mid trend enrty入场；CBL,trend line or GMMA stoplevel 倒数线、趋势线或 r GMMA 止损位；Stage 1 阶段 1；PROTECTCAPITAL 保护资本金；Immediate action 立即行动；Stage 2 10% to15%；阶段2 10% to 15% ；WARNING 预警；Stage 3 阶段 3；ALERT 警示；Propare for action 准备行动；PROTECT PROFIT保护利润

已经确立的趋势可能会崩溃，也确实有过这样的情况。许多趋势没能够在原趋势突破反转的基础上超过15%至20%的盈利水平。从趋势发展的角度看，在这一区域，一次暂时的价格转弱可以更容易地转化为一个趋势的改变。在交易的第一阶段，对每一个买入交易我们都要使用资金保护止损进行管理。明显的趋势力量并不能提供足够的安全使新进入的交易没有风险。这在多阶段入场的衍生产品交易中是十分重要的特征。每一个新交易都使我们的交易资金处于风险之中。

如果我们对任何止损立即采取行动，我们必须更紧密地关注入场价格与止损离场价格之间的关系。这是趋势中部入场设置止损的一个关键区别。通常，以波动为基础的止损，比如倒数线，被用来发出警告我们立即行动的最初信号。然而，倒数线的设置并不能确定我们可以将多少资本金置于风险之中。而趋势是通过使用直线趋势线或顾比复合移动平均线来确定的。合适的止损离场点是以这些分析为根据的，它可能要低于倒数线止损点。关键的特征是，止损点的建立是以更好地理解已确立的新趋势为基础的，正如所选图表所示。

图表说明：Enrty 入场；GMMA and trend line based stop levelGMMA 趋势线止损位；CBL stop loss 倒数线止损；Stage 1 阶段 1；PROTECT CAPITAL 保护资本金；Immediate action 立即行动；Stage210%to 15%阶段 2 10% to 15%；WARNING 预警；Stage 3 阶段 3；ALERT 警示；Propare for action 准备行动

交易者有两个选择。他们可以在趋势以上的一个较高价格进场，并减小它们的持仓头寸，结果在较低的趋势线上离场时会导致一个 2%的损失。在这种情况下，在倒数线止损线以下的一个收盘价将会起到警示采取迫切行动的作用。第二个选择是，维持他们所偏爱的持仓头寸，但是在更接近于趋势线处进场，这样风险仍然保持在2%的原则之内。在这一情况下，进场点可能会低于倒数线止损线但高于限定的主要趋势的趋势线。一个低于趋势线的收盘价是立即离场的信号。

随着交易的发展，交易进入到了第二阶段和第三阶段的条件中。

这些条件相关于我们交易的起始点和累积盈利水平。这些条件也是以我们对正在发展的趋势所进行的分析为根据的。当我们在趋势中部进场开始交易时，我们对于趋势的力量已有了更好的理解和确认，这是在第二及第三阶段进行交易管理时的一个优势。

当进行趋势突破交易时，我们使用止损信号作为立即离场信号，以保护我们的交易资金。趋势是疲软的，不容易加以确定，所以一种以波动为基础的止损方法，如倒数线或者平均真实区域等是最为合适的。

当对已确立趋势进行交易时，我们在寻找暂时的价格虚弱点，这时我们使用顾比复合移动平均线或趋势线对趋势做的更好的定义。在交易的第一阶段，离场条件保持不变。一旦出现一个低于我们用以定义趋势的线或者指标，我们将立即离场。虽然在这种情况中我们可能会以更大的信心去定义趋势，但这并不影响在出现任何离场信号时要立即采取行动的必要性。

重要的特征在于我们的进场价格与止损的行为之间的关系及其对交易资金的影响。保护交易资金高于其他一切分析条件，并且当出现一个离场信号时迫使我们立即采取行动。这一理解对于在一种股票中拥有多重仓位使用衍生产品进行递进趋势的交易者是十分关键的。图中三个交易中的头两个交易是关键的，因为在这一区域，来自交易1的盈利可能不足以补偿交易 2 中的潜在风险所选图表显示了这一策略如何应用于差价合约衍生产品的交易中。每一交易及其相关的第一、二、三阶段以不同的颜色表示。这是一个有些使人混乱的图表，这反映出在差价合约衍生产品交易中管理多层次持仓以及止损的复杂性。

资金保护止损点被设计用来保护我们免受分析失败所造成的损失。这包括没有预计到的价格转弱，它可能最后显示出只是暂时的。当我们的交易资金处于风险之中时，我们没有那样的奢侈去等在那儿去看价格的变动是否是暂时的。在交易发展的这个关键阶段，我们必须立刻采取的行动来保护我们的资金，因为没有资金，我们就不能进行交易。