股市周期理论

历史证明，大多数牛市（大盘持续上扬）会在持续2～4年后转为衰退或熊市（大盘持续下跌），股市周期理论接下来又会迎来新的牛市。在新一轮牛市的开始阶段，股市周期成长股往往最先带领股市回升，并且创下股价新高。这些公司的利润通常每一季度都有所上涨，但由于之前市场整体形势不佳，导致其股价停滞不前。大盘持续下跌而公司收益持续增长，股市周期这两者相结合会将市盈率压低到足以吸引机构投资者的眼球。要知道，他们是很看重市盈率的。

在一些基础行业中，如钢铁、化工、造纸、橡胶、汽车和机械行业等，股票的周期性比较强，而它们在新一轮股市的初始阶段中表现通常相对滞后。一般来说，新兴年轻的成长股会领跑至少两个牛市周期。股市的重心随之会在短期内移向那些周期性或业绩新近有所好转甚至逆转的产业。

尽管有3/4的超级牛股都是成长型的，但也有1/4是具有周期性或逆转性的股票。1982年股市周期，股市周期意气风发的克莱斯勒和福特就上演了这逆转性的一幕。周期性和逆转性投资机会引领了1953～1955年、股市周期1963～1965年和1974～1975年这三波市场浪潮。1987年，如造纸、铝业、汽车、化工和塑料等周期性行业重新加入领军股的队伍，而同样为周期性的住宅建设业则在其他阶段领跑。1994年的IBM公司和2003年的苹果电脑也都经历过经营形势上的逆转。尽管周期型股票颇受人们青睐，但是投资者们更应该选择一些表现极佳的新兴成长股。因为美国的周期型股票往往都属于较为老牌、股市周期低效的产业，其中一些公司只有当来自中国的对钢铁、铜、化工以及石油等市场需求上涨时才会具有竞争性。这也就是2000～2003年熊市结束后，周期型股票又开始复苏的原因。