道氏理论主要内容分解

按查尔斯H.道的说法，道氏理论市场的主要趋势是广泛性的、吞没一切的“潮流”（Tide），道氏理论这个潮流被“波浪”、次级反作用和反弹打断。更小规模的运动是波浪上的“波纹”（Ripple）。道氏理论除非后者能形成一条线（定义为在5%的价格区间内至少持续三周的横向运动结构），否则通常无足轻重。这个理论的主要工具是运输股平均指数（前身是铁路股平均指数）道氏理论以及工业股平均指数。道氏理论的顶尖倡导者威廉·彼得·汉密尔顿（William PeterHamilton）[1]、罗伯特·雷亚、理查德·罗素和E.乔治·沙佛（E. GeorgeSchaefer）[2]使道氏理论丰满起来，但从未改动过它的基本原则。

正如查尔斯·道曾经注意到的那样，航标可以随着海水的涨落被冲到海岸的沙滩上，以指明潮水的方向，这如同用走势图来显示价格正在怎样运动。道氏理论基本的道氏理论原则来自经验，也就是既然两种平均指数都是同一个海洋的组成部分，那么一种平均指数的潮汐活动应当与另一种的一致才可靠。因此，在已确定的趋势中，道氏理论向新极限价格的运动如果仅有一种平均指数参与，就被认为是一种缺乏其他平均指数“印证”的新高或新低。艾略特波浪理论与道氏理论有共同点。在上升的推动浪期间，市场应是一个“健康的”市场，道氏理论有着广泛性，而且这种活动有其他平均指数的印证。当调整浪和终结浪在演化时，道氏理论背离或称无印证更可能出现。道氏理论的追随者们也发现了，一轮市场上升行情中有三个心理“阶段”。自然地，既然两种市场分析方法都描绘了现实，那么道氏理论家对这些阶段的概括，与我们在第2章中概括的艾略特波浪1、3和5的个性相吻合。

波浪理论证实了大部分道氏理论，不过当然道氏理论没有证实波浪理论，因为艾略特理论的波浪行为概念有一种数学基础，它只需研判一种市场平均指数，而且按照特定的结构展开。然而，这两种手段都以以经验为依据的观察为基础，并在理论与实践上相辅相成。例如，道氏理论各种平均指数的波浪数，会预先警告道氏理论家无印证即将到来。如图7-1所示，如果工业股平均指数已经走完了一个主要价格摆动中的四个浪以及部分的第五浪，而运输股平均指数仅是在一个锯齿形调整浪的浪B中反弹，那么，道氏理论无印证就必然出现。实际上，这种类型的波浪演化状态已经不止一次地帮助过作者。例如，在1977年5月，当运输股平均指数正在爬向新高时，工业股指数先前在1月至2月的五浪下跌行情清楚无误地说明，工业股指数的任何上升行情注定产生无印证。