影响股利政策的因素

    影响股利政策的因素。上市公司股票市场价值的高低是市场对公司价值的评判，而市场价值的上升是对投资者的最好的回报。因此.公司在进行股利政策决策时都会认真考虑所实行的股利政策对公司股票市场价值的影响。显然，股利政策决策的目标应该是股东收益的最大化.但是，股利政策的制定要受到下列因素的影响。影响股利政策的因素

    1.法律约束

    按1993年12月颁布的《公司法》规定.公司的税后利润必须在弥补男年亏损、提取法定公积金和法定公益金以片才能向股东支付股利:法宁公积金不得低干公司注册资本的25肠。这使拓股利发放的数母受到了限制。影响股利政策的因素

    2.政策约束

    按1993年12月公布的《关于上市公司送配股的暂行规定》，因送股增加股本额与同一财务年度内配股增加的股本额两者之和不超过上一个财务年度截I七日期时的股本额。这使得送股的数量受到了限制。当然，政策约束与法律约束相比刚性较弱。

    3.债务约束

    为确保公司有一定的偿债能力，位权人要求现金股利的发放有一定的限度。在《公司法》中就有公司象计IRO总额不超过公司净资产额的40环的规定。这使得发放现金股利的数盆受到了限制.如果公司还发行了优先股.由于其优先的收益请求权，对普通股股利的发放也有约束性。影响股利政策的因素

    4.投资机会的影响

    公司有良好的发展前景和众多的投资机会，则倾向于减少现金股利发放或以股票发放股利。多数上市公司一般具有较多的投资机会，倾向于以股票支付股利。但是，在公司大规模扩股以后，尤其是业绩较差的公司，为不致于使公司的每股税后利润太低，不以股票支付股利，只发放少量的现金股利。影响股利政策的因素

    5.稳定控股地位的考虑

    以股票支付股利，使公司的股本总数增加，股票市场总值有可能上升.股东趋向分散，提高了公司收购的成本，有利于橡定原最大股东的控股地位。因此，公司的控股股东倾向于以股票发放股利，这一点对于股本规模小、流通比例大的公司尤为明显。影响股利政策的因素