香港上市公司再融资

  香港上市公司再融资,再融资规模查询模型5-2-C中的被解释变量是再融资后24个月的平均超额收益率。从长期来看，再融资发行价格因素和非流通股认购比例对股权价值几乎没有影响，而“股权成本效应”和“控制权收益效应”对股权价值的影响逐渐显现出来，融资前的净资产收益率越大，募集资金额越大，再融资传递较高控制权收益的信号越明显，流通股长期收益越小;行业平均p/b值越大，再融资流通股与非流通股融资成本差异越大，“股权成本效应”越大，流通股长期收益越高。与我们的研究假设完全一致。

  在上述三个模型中，行业平均p/b值、融资前两年的净资产收益率ROEb以及募集资金额自然对数LNFINAMT的回归系数方向几乎是一致，再融资但是显著性却不相同，再融资说明“控制权收益效应”和“股权成本效应”发挥的作用在各个阶段都不相同，再融资总的来说对再融资短期价值效应作用较小，对长期价值效应则有显著的影响。

  从上述回归结果还可以推论，再融资对于那些以短期获利为目标的流通股股东，再融资应更关注再融资发行方案的要素，再融资如发行价格，非流通股认购情况等等，再融资而以长期盈利为目标的流通股股东应更关心股权结构变动因素和公司治理因素对价值的影响。