资本结构控制权理论

  资本结构控制权理论,优序融资理论基本内容在模型(5-2)中我们看到，投资机会的代理变量SGb的系数都不显著异于零，资本结构初步说明了由于控制权收益的存在，投资机会的信息无法为流通股东所了解，因此也就无法对股权价值产生影响。

  资本结构为了更好地说明SGb系数的不显著不是因其与INPB或ROEb存在共线性造成的，资本结构我们对模型5-2-C采用逐步回归方法再检验，结果见表5.7。从中我们发现，资本结构即使没有引人INPB和ROEb,SGb的系数都不显著异于零。这说明，用融资前主营业务收人增长率衡量的投资机会确实没有在再融资长期价值效应中发挥显著作用，资本结构而行业平均P/B值和融资前净资产收益率对流通股长期超额收益率的显著影响与这两个指标可能具有的投资机会含义无关。