财务杠杆的意义和作用

财务杠杆的意义和作用◆当投资回报率>贷款利率时，因为财务杠杆债权人只按照固定的利率收取利息，财务杠杆债权人的这部分资金产生的投资回报财务杠杆扣除利息之后的部分被股东占有了，所以股东权益回报率就会高于投资回报率。◆当投资回报率<贷款利率时，同样财务杠杆因为债权人的利率具有刚性的特点，财务杠杆即便公司没有得到很好的回报，还是要按照固定的利率给债权人付息，投资回报不足以支付债权人利息的部分要从股东的回报里去扣除。财务杠杆这样股东权益回报率反而低于公司整体的投资回报率了。◆借钱不一定总能产生财务杠杆的正效益，如果企业的赚钱能力不行，借款反而会给企业带来财务风险！

投资回报率与贷款利率的关系决定了财务杠杆是否给股东带来正效益。不过“投资回报率”在李四的案例中比较简单，财务杠杆表8-4为李四的资产负债表。财务杠杆表8-4 资产负债表（一） （单位：元）[插图]总资产20000元，总投资也是20000元，所以投资回报率也就等于总资产回报率。我们财务杠杆想象一个比较复杂的情况，财务杠杆李四可以从供应商那里获得一些账期的支持，平均持有5000元的应付供应商货款。这样为了维持20000元的存货周转，李四不必从张三那里借10000元，只需要借5000元，财务杠杆还是可以维持20000元的总资产。