什么是新优序融资理论

    什么是新优序融资理论?融资优序理论定义优序筹资理论是20世纪80年代后产生于美国的一项新的资本结构理论，该理论不再纠缠于负债比例的高低，而是揭示了公司不同筹资方式选择的顺序偏好。该理论是在信息不对称和信号传递信息的框架下研究资本结构。也就是说.因为信息不对称.公司的外部投资者掌握的关于公司价硫的信息要比管理者少，因此公司的某些筹资行为是能够传递信号的。新优序融资理论当公司的股价被低估时，公司的锌理层会倾向于避免增发新股.以防止新股东过分享有股价回归后的超额收益;反之.当公司股价被高估时.公司的骨理层会选择墩发新股.让新股东来分担投资风险。

    正因为如此，公司选择发行新股向市场传递的是公司股价被高估的信号，新优序融资理论于是这种信号传递的结果反而会降低投资者对公司价位的预期，导致股价下跌.这样会进一步导致投资者在公司增发新股时不买公司的股票.这被称作投资者的逆向选择。既然担心公司在增发新股时传递公司股价被高估的信号.管理层为摆脱这种嫌疑.就会尽量用内部留存收益筹措内部股权资金，新优序融资理论只有当内部资金不能满足公司需要时才会对外筹资，就是从外部筹资时，也会优先考虑债务筹资。这样.公司筹资的顺序是:首先选择内部融资。其次会选择债务融资(按照风险程度的差异.先向金融机构借款，新优序融资理论再增发一般值券.最后增发可转换债券)，最后会选择外部股权融资。