汇率变动因素

外汇市场上的实际汇率是由现实的外汇供求状况所决定的。汇率变动因素而影响外汇供求的因素错综复杂，汇率变动既包括经济因素，汇率变动又包括政治因素和心理因素，并且汇率变动各种因素之间又相互联系、相互制约。

（1）国民经济发展状况。这是影响一国国际收支，乃至该国货币汇率的重要因素。国民经济发展状况主要从劳动生产率、经济增长率和经济结构三个方面对汇率产生影响。如果一国劳动生产率的增长率在较长时期内持续高于别国，汇率变动则会使该国单位货币所包含的价值相对增加，从而使本国货币的对外价值相应上升。如果一国的经济结构比较合理，能够适应世界市场的需求，那么，该国的贸易收支乃至经常项目收支就能够持续保持平衡或维持顺差，该国货币在国际外汇市场上就会保持较强的地位。汇率变动国内外经济增长率的差异对汇率变动的影响是错综复杂的。从贸易收支的角度出发，一国经济增长率较高，意味着收入上升，在短期内会引起更多的进口，造成本国货币汇率下降的压力，汇率变动但长期来看有相反的作用。从汇率变动资本流动的角度出发，一国经济增长率较高，意味着该国投资利润率也较高，由此吸引国外资金流入本国进行直接投资，从而增加本国国际收支中资本项下的收入，汇率变动导致该国货币需求旺盛，汇率上升。（2）相对通货膨胀率。国内外通货膨胀率的差异是决定汇率长期趋势的主导因素。一般而言，如果一国的通货膨胀率超过另一个国家，则该国货币对另一国货币的汇率就要下跌；反之，则上涨。（3）相对利率。利率作为资金的“价格”，一国利率的变动必然会影响到该国的资金输出与输入，进而影响到该国货币的汇率。如果一国的利率水平相对较高，就会刺激国外资金流入增加，本国资金流出减少，由此改善资本账户收支，提高本国货币的汇价。但在考察利率对汇率的影响作用时，汇率变动应注意两个问题：一是要比较两国利率的差异；二是要考察扣除通货膨胀因素后的实际利率。（4）宏观经济政策。其可分为紧缩性的经济政策和扩张性的经济政策，它们汇率变动对国际收支乃至汇率的作用结果正好相反。以扩张性的财政政策和货币政策为例，它们会刺激投资需求和消费需求，促进经济的发展，从而增加进口需求，使该国的贸易收支发生不利的变化，由此汇率变动导致该国货币汇率的下跌。而且，扩张性的货币政策还会降低利率，从而引起国际短期资本的大量流出，抑制短期资本的流入，从而可能引起资本项目的逆差，增加汇率下跌的压力。