国外利率改革启示

激进式的利率改革基本失败，国外利率改革启示如土耳其、北欧、南美等国家和地区；渐进式的利率改革成功概率比较高。改革成功的关键是利率市场化路径。

总体来讲，国外利率改革应先放开贷款利率后放开存款利率。在贷款利率方面，先逐步扩大自主定价区间并以下限管理启示为过渡，最终将基于市场基准利率的最优惠贷款利率作为各自贷款利率下限并自主调整；在国外利率改革存款利率方面，优先放开长期大额定期存款利率，然后放开短期小额定期存款利率，最后放开活期存款和居民储蓄存款利率。提前或同步放开资本账户，最大国外利率改革的冲击是国际资本投机和国内过度借外债。各国放开利率特别是放开存款利率后都出现了利率水平大幅上升、国际投机资本为套利大举流入、国内借款人为节省财务费用过度借外债的现象。国外利率改革为尽快消化资金的高成本，大量资金流入股市和房地产领域，助涨了资产泡沫导致经济萧条。加强宏、微观审慎监管是利率改革成功的保障启示。利率改革必须同步加强、国外利率改革完善审慎的全面监管，一是防止存、贷款业务的过度竞争带来金融不稳定的破坏性影响，特别是监管小金融机构和风险管理弱、资本不充分、拥有大量按揭业务等长期资产的金融机构；二是防止银行体内资金流出体外，国外利率改革由影子银行体外循环，资金脱离实体经济进入虚拟经济，助涨资产泡沫，造成宏观经济启示不稳定；三是防止高息揽存，应加强定价秩序的自律管理和金融机构利率定价机制建设，提高风险定价能力和财务硬约束能力。