收购国有企业流程

在收购国有企业时，投资者应尝试与其管理团队进行合作。在国际市场上，收购国有企业流程成功的杠杆收购一般也都是以管理团队收购（MBO）形式出现。中国也不例外，我们收购国有之前介绍过的鼎晖和高盛收购双汇以及弘毅收购江苏玻璃都是MBO，并且取得了成功。在新桥收购深发展的案例中，投资者以外来职业经理人取代了原来的管理团队。新桥对深发展的投资从进入到退出都磕磕碰碰，部分原因是缺乏政府支持。值得一提的是，当初负责和新桥谈判的深发展高管后来都因为贪腐被送进了监狱。

最后，收购国有国企也可能存在产权问题。一些国企取得的土地是政府无偿划拨的，但并没有办理相关的土地权证，甚至没有进入企业的资产负债表。当外部投资者收购国企时，这些收收购国有已经在使用的土地和房屋在补办证明时有可能会产生或有负债，即需要向政府部门补缴相关的税费。投资者在尽职调查时应发现这些潜在问题并在谈判中提出解决方案。此外，收购国有投资者收购国企时可能需要剥离一些非营利资产。维持或处置这些资产可能需要额外的成本。仅仅依靠原管理团队或政府提供的资产负债表去估算这些成本是不够的。尽职调查团队需要独立地评估这些潜在的成本。