期货买方和卖方股票分析

作为期货的买方，期货价格上涨1元，就赚1元。但是期权不是这样，期货价格上涨1元，期货买方看涨期权由于有很多行权价格，期货买方权利金对于不同的行权价格有不同的上涨幅度，但理论上最多涨1元，否则，就有套利会使其回归。对于看跌期权，则是相反，期货买方最多跌1元。对于不同的行权价格，期货价格变化引起权利金的变化不同，期货价格在某一个时点，不同的行权价格就有不同的权利金。

当期货价格上涨，不同看涨期权（看跌期权）行权价格的权利金就要上涨（下跌）；当期货价格下跌，不同看涨期权（看跌期权）行权价格的权利金就要下跌（上涨）。期货买方为了把这种变化说清楚，也便于叙述，就用了“Delta”这一参数。期权作为风险管理工具有两大重要性：第一，期货买方风险管理多样化。除了单一的期货外，投资者有更多的选择。第二，期权本身也有很多选择，使其大大优于期货。Delta也代表着规避风险的比例（比如Delta为0.5，则意味做2手期权相当于1手期货，因此，套期保值者务必要重视），它的应用是期权投资中最重要、最灵活、最基本和最普遍的一环。当期权（不论看涨期权或看跌期权）是深实值期权而且没有时间价值（只有内在价值）时，其权利金变化与标的期货价格变化是一比一的，期货买方即期权Delta为1.0。这样，比如某品种期货2月15日3月合约结算价为275，行权价格为220的看涨期权为深实值期权，权利金为55，权利金完全为内在价值。到2月19日期货价格上升到277，期货买方上升幅度为2，当日该看涨期权权利金也上升2，上升到57。同样该日深实值的看跌期权（行权价格为300、310、320、330）权利金也同幅下降2。一般来说，期权权利金变化与标的期货价格变化并不是一比一的，因为实值期权比平值或虚值期权对期货价格变化的反应更敏感。