利率市场化改革情况

    利率市场化改革情况,论我国利率市场化改革选择合适的汇率运行机制，有助于提高国际资本流动条件下货币政策的相对独立性。在2002-2007年，面对人民币对美元的升值压力，有关人民币是否应该实现升值问题有许多不同观点。有人认为，人民币升值对中国经济的影响极为有限，利率市场即使人民币升值15%，也不会使中国经济陷人日本式的通货紧缩②。有人认为，利率市场人民币币值不应因美元汇率的变化而进行调整，中国应逐渐改变人民币汇率的形成机制O。如同1997年亚洲金融危机期间国际社会要求人民币贬值一样，人民币在2002-2007年的升值压力也与中国的国际资本流人特征有一定关系.

    研究表明，在2002-2007年人民币均衡汇率保持了稳定的升值趋势。由于人民币实行的是钉住美元的汇率制度，利率市场在整个20世纪90年代，美元名义汇率升值时，人民币的名义汇率跟着升值，利率市场由于人民币均衡汇率升值引起的人民币名义汇率升值压力部分地被美元的升值抵消了。，因此当时人民币的对外升值压力并不十分明显。

    进人21世纪以后，美元贬值带动人民币名义汇率贬值，与不断升值的均衡汇率相比，人民币处于相对低估状态。特别是在2002-2007年，欧元兑美元汇率一路上升，利率市场从约I欧元兑。.85美元上升到1.19美元，升值约40%。由于钉住美元，人民币对欧元相应贬值，对英镑、日元、利率市场加拿大元及其他货币也是如此.利率市场在2002年1月到2003年4月间，人民币对瑞士法郎、澳大利亚元贬值约20%，利率市场对英镑、日元、利率市场加拿大元贬值约10%，对印尼盾贬值约16%.对韩元贬值约7%.