mm理论的主要内容

    当mm理论的主要内容,MM理论应用前最有影响力的资金结构理论是MM理论考虑公司所得税的MM理论，1958年M&M两位学者在美国经济评论(American Econom-ic Review)杂志上发表了一篇震撼性文章，假设在无公司所得税的前提下，mm理论认为不存在最佳资金结构，也就是说一个公司举债与否并不影响它的资金成本，mm理论资金成本线只是一条水平直线，如图11-10所示。如果再把图11-10转换成公司价值与负债比率座标，可以得到图11-11，表示公司价值与负债比率无关，也就是所谓的杠杆无关论。

    由(公式2)的结果，可以知道虽然负渍的资金成本较低，但是举债会让公司的权益资金增加，mm理论增加的幅度就是(公式2)等式右边第二项风险溢酬的部分。因此，mm理论举债所带来的好处与坏处会相互抵销。两位学者认为在无公司所得税的情况时，资金结构中的负渍比例上升，是无法提高公司的价值。

    例如，某公司今年的息税前利润为100万美元，mm理论在未举债下的权益资金成本为12.5%,mm理论如果进行举债则其负债的资金成本为9%,mm理论假设该公司口前的负债与股东权益的总市价相等。