什么是强式有效的市场？对股票价格信息有什么影响

   证券市场是一个信息密集型的市场,股票价格对信息的变化十分敏感。按照现代金融学理论,根据股票价格对信息的反映程度,市场可以分为强式有效、半强式有效和弱式有效三种类型。强式有效的市场是指股价充分反映了所有的公开信息和私人信息,没有人能利用私人信息长期稳定地获得差额收益;半强式有效市场是指股价反映了所有可公开的信息,没有人能利用公开信息进行套利;弱式有效市场是指股价能够充分反映其历史信息,投资者不可能通过分析历史的价格信息而获得超额收益(Fama,1979)。在实践中,即使是效率很高的美国市场也难以达到强式有效,中国等国家的证券市场一般都是弱式有效的,因此一 些投资者就可以利用私人信息获取超额收益。在客观上,为了保证市场的公平和效率,一般要求将所有信息都充分准确地披露给投资者,但实际中很难做到，因而拥有内幕信息的人就可以通过内幕交易而获利了。

 

   1934年,美国通过了联邦法律《证券交易法》,并成立了证券交易委员会来.监督证券交易和证券法规的实施。《证券交易法》首次对内幕交易进行了规定，包括了禁止内部人短线交易,禁止内部人卖空,规定内部人交易后报告交易内容等条款。由于美国开始对内幕交易实施监管,理论界和实务界都开始重视对内幕交易的研究。由于对内幕交易的认识更加深刻,自20世纪90年代以来，越来越多的国家开始实施内幕交易监管政策,各国纷纷推出了禁止内幕交易的相关立法,而且金融计量技术和分析方法也被应用到这一领域中来,使得内幕交易的执法能力也有所提高D。可以说,对内幕交易监管的理论研究和实践探索,是法与经济学相结合的一个典范。