金融投资虚拟化及衍生化说明了什么

   目前，在发达的资本主义国家，实际性生产投资或直接投资与证券市场上的交易规模已完全不能相比。这显示了一种倾向， 那就是金融投资活动的日趋虚拟化、衍生化、资产证券化和国际化。

 

   20世纪90年代以来，伴随着美国经济出现有史以来最持久、最强劲的增长，美国的股市曾是“牛气十足”，特别是纽约证券交易所的交易量出现了“爆炸性"现象。现在，成千上万的美国人相信，投资股票是收益率最高的一种储蓄。股票市场已经成为美国人的主要养老金存放处和储蓄所，吸引着48%的美国家庭的资金。而在1983年股票市场出现异常上升时，持有股票或共同基金的美国家庭仅占19%。

 

   股市的急剧膨胀说明社会资金日趋投向虚拟经济，而对实质经济的投资或融资则相应减少。实际上，西方经济发生虚拟化只是第-层次的表现;在另一个层次上，金融活动还日益呈现衍生化的特征，即大量金融衍生产品交易又在虚拟经济的基础上进一步脱离实体经济活动并呈迅速扩大的态势。金融行生品是从基础商品或资产的交易中街生出来的-一种具有全新特征的契约形式，其价值取决于那些基础标的物的市场价格变化。由于这类金融产品具有很强的财务杠杆作用，因此，自其诞生起就特别适用于投机活动。当然，金融衔生品同时也是一种非常具有效率的避险保值工具，并可用来对各市场之间出现的价格失衡进行无风险的套利活动。

 

   证券投资是虚拟资本产生的基础。虚拟资本是与真实资本相对应的概念，两者既有联系，又有区别。在现实经济生活中，投入生产和流通领域中发挥各种作用的生产资本、商品资本和借贷资本都是不同形态的真实资本，这些资本在再生产过程中与其他生产要索结合在一起能够创造财富和形成价值。而虚拟资本则是以有价证券形式存在的资本所有权证书或资本所有权的纸制副本，它是在脱离真实资本周转的证券交易所里按一定的价格买卖流通或在证券公司等金融机构的柜台上按一定的价格进行交易的。

 

   例如，某公司为扩大生产经营规模，需要进行融资。于是，公司向社会平价发行了1亿美元的股票或债券。公司用筹措到的1亿美元的资金引进了-条最新的生产线，这便是真实资本，其形态由货币资本转化为生产资本或商品资本。与此同时，社会上又形成了这1亿美元的股票或债券，虚拟资本产生了。由此可见，有价证券只是一种虚拟资本。虚拟资本本身并不是现实中的财富，却能促进社会财富的集中，提高资源的配置效率;虚拟资本不是劳动的产物，它本身没有价值，却能参与剩余价值的瓜分或剩余劳动的分配，给其持有者定期或不定期带来利息、股息及红利等收入。

 

   从理论上讲，虚拟资本的数量等于有价证券的面值总额，但在实际经济运行中，虚拟资本总额要比有价证券的票面价值总额高出许多倍，而且其增速呈越来越快的趋势。究其原因，这主要是由于-级市场上股票和债券的溢价发行，而在二级市场上，上市公司盈利的增加和发展前景的看好也是导致证券价格不断上涨的重要因素。此外，利率水平的下降或者整个国民经济运行星现良好态势、繁荣景象有望继续保持也会使有价证券的交易形成相当一部分的泡沫成分。