矩阵定价法

    矩阵定价法,矩阵定价模型现在可以把上述定价矩阵应用于英特尔公司，看看如果我们在1990或1991年按盈利能力价值买入公司股票，是否能够依赖成长性来获得足够的安全边际。矩阵定价法于要计算成长性和盈利性，我们需要做出一些选择。我们可以选择销售增长率、收益增长率或两者兼选。这对英特尔公司来说没有什么区别。英特尔在过去三年的平均增长率很快，我们可以简单地使用表7-11最后一行的数据，矩阵定价法即增长率为资本成本的75%，或者说增长率是9%%(因为资本成本率为12%).现在要解决的另一个变量是资本回报率与资本成本之间的关系。日常使用的资本回报率有很多不同的衡量标准。最简单的就是股本回报率(ROE)，它是用每股收益除以每股账面价值后的得到的数值。

    这种衡量标准没有考虑公司承担的债务和公司积累的盈余现金。专业人士偏好于投资资本回报率(ROIL)，矩阵定价法它是用经营收益作为分子，经营资产作为分母计算得出的。在英特尔的案例中，矩阵定价法这个指标要比ROE高得多，它反映了较高的现金盈余及较低的未偿债务。