什么叫价值投资

    什么叫价值投资?如何价值投资同样地，价值投资企业的成长性，并不能给我们很多关于价值的信息。成长性通常的确会给价值带来正面影响，有时甚至是非常好的影响，但是这样的影响还是非常不确定的。举个例子说，价值投资投资者经常把钱投入国内的航空业，向收益增长为零甚至是负增长的航空业提供资金。对于这些投资者，行业增长越快，对他们就越不利。

    只有在企业的投资能取得更多的回报时，换句话说，只有当投资于成长性的一关元能够创造出高于一关元的长期市场价值时，价值投资企业的成长性对投资者才是有利的。在资金需求不断增加的低收益的企业里，它的成长性对投资者会产生损害。

    在50年前写的《投资价值理论》一书中，约翰·布尔·威廉姆提出了价值计算公式。我们在此将它总结如下:任何股票、债券或企业的当前价值是山在企业的存续期内所期望发生的现金的流出和流入决定的。这些现金流要用适当利率进行折现。值得注意的是，价值投资计算股票价值和计算债券价值的公式是一样的。但是，它们两者有一个非常重要的而且非常难处理的区别:可由息票率和到期日来确定债券未来的现金流:然而，对于普通股，投资者必须自己估计未来的现金流。另外，价值投资管理质量的好坏，对债券的影响非常小，主要是当管理不利或不诚实时，债券利息才有可能收不回，相反，管理的好坏对普通股股息的影响非常巨大。