高级管理者的长期激励有什么作用？实现公司价值最大化

   公司价值创造主要通过投资项目及其实施来实现，但任何价值创造活动都是由特定的人去完成的，所以公司价值最终都通过公司的管理者和雇员创造。所以，为实现最大的公司价值创造，公司必须设计恰当的薪酬方案，以通过奖励管理者和雇员所创造的价值，激励管理者和员工达到最优的努力水平。

 

   公司的高级管理者是那些管理行为具有高度的综合性，对公司的整体表现产生主要影响的管理人员。公司高级管理者的首要职能是实现公司价值最大化。公司价值最大化是个长期过程，高级管理者的决策对公司有长期的影响，所以对高级管理者的激励应该以长期激励为主。

 

   个人薪酬一般可分为三个部分，即固定的基本薪酬、基于当期业绩的奖励、基于长期业绩的长期激励。经验数据表明，越是高级的管理者，其薪酬中长期激励薪酬的比例越大。对以首席执行官为首的高级管理者的长期激励的基本目标是使其与股东利益一致，即最大限度地满足激励相容约束。公司高级管理者处于公司委托一代理链的 上端，前面是所有者或其代理机构的董事会，后面是中层的运营管理者。高级管理者的行为与公司价值高度相关，而其行为很难观察，单纯依靠增加监督来达到降低代理成本和减轻信息不对称的目的是不合适的。因此，通常的思路是让高级管理者参与公司剩余的分享，使高级管理者与股东利益一致。在对管理者进行长期激励的工具中，最经常使用的是股票期权。

 

   一般的股票期权是根据管理者的业绩授予其在未来某一时间按照当前价格购买一定数量的本公司股票的权利。但是股票期权也受很多因素的限制，如不能将市场整体的波动和行业的波动信息过滤掉，并且被授予者只享受市场价值上升的收益，而不承担市场价值缩水的风险。为克服这些缺陷，产生了多种演进股票期权形式，如指数期权、溢价期权、杠杆性期权等。