国外项目任务

    国外项目任务,国外最新创业项目本文考虑的问题是:美国、英国、日本这类代表性工业化N家中的公司经理如何评估其在韩国、虽西哥或者另一个收人快速增长国家的相同投资项目的价值.与上一问题相孪生的另一个问题就是:韩国或者最西哥公司的经理们又该如何评估其在上述工业化国家中的相同项目的价值。投资国外项目是否有利可图其实是一个国内投资问题的翻版，只不过更复杂些.

    有些经理们可能会认为股东和投资团体对未来现金流的货币构成并不十分了解，但实际上许多经理对自己是否梢通于此都不是很有信心。而对近年来在一些工业化和新兴市场经济国家中国有企业的私有化来说，这个问题至关重要.另外在投标的准备中还要涉及未来现金流的预侧和贴现率的选择.国外项目上述三个因素使得在跨国交易中资本预算问题变得非常复杂.尽管顶测国外项目的未来现金流收人同预测国内的情况相比，只是一种延伸。

但是过程要更复杂，因为国外项目的现金流更具变动性和不可测性。至于贴现率的选择更是一个国际性的难题。到底是应该采用国内项目的贴现率还是项日所在国的贴现率或者其他的贴现率。甚至干脆就采取另外的方法?即使在选定了贴现率以后，经理也必须确定该贴现率下的项目价值，国外项目特别是在做出该投资时该价值是否处于整个商业循环中的平均价值上。

    有一些专门方法被用来评估跨国并购项目。一种方法是向下调整估计的现金流以反映国外现金流比国内现金流更具风险的假设，另一种方法是提高贴现率以反映国外项目的高风险性。不过，更为系统的方法建立在平价规律的基础上。国外项目平价规律可以表述为不同货币下的可比证券的利率差异将与汇率的预期波动相吻合.国外收人以预期的汇率水平兑换成国内收人后，再用与国内项月相同水平的贴现率进行贴理.

    这类专门方法的缺点之一是:当数据被调整过后.未来现金流数据的信息价低就不存在另一个缺点是没有什么依据去判断应该进行何种程度的调整.国外项目对平价规津可靠性的一个质贬是该规律有一个暗含假设即各国的真实利率都扣同.国外项目而这与实际数据不符.资本进口国的真实利率水平一般要高一些。