信托融资如何选择目标公司？制定项目标准

   在选择管理层收购的目标公司时，我们不但要汲取发达国家的经验，而且要兼顾到我国的国情，制定适当的选择管理层收购项目的标准。具体说来，这些标准应该包括以下要点:

 

   1.目标公司必须具有巨大资产增值潜力和潜在的管理效率空间。只有目标公司的管理层的报酬与其所创造的价值之间有较大差异时，实施管理层收购后，才能使管理者的潜能最大限度地发挥出来，有利于公司的发展。公司发展了，才谈得上股权分红和股权增值。

 

   2.目标公司必须具有较强且稳定的现金流的产生能力。管理层收购资金清偿最终大部分来源于目标公司(如公司分红),所以目标公司是否拥有良好的财务状况和充盈的现金流是选择目标公司时重要的财务指标。如果目标公司具有比较大的成本下降、经营利润增长的空间，那么管理层收购成功的可能性就较大。目标公司所处行业最好是倾向于成熟产业，且债务负担不是很重。

 

   3.目标公司有能力获得大股东和政府的支持。管理层收购的股份来源一般是大股东的协议转让，因此，管理层与大股东保持良好关系、取得大股东的理解和支持的重要性是显而易见的。另外，管理层需要与当地政府主管部门做好沟通工作。政府的态度对于管理层顺利完成至关重要，尤其在收购主体运营、所得税减让、工商登记变更、融资等方面都会产生重要影响。对于国有股权转让，能否取得当地政府主管部门的支持与否，更是管理层能否进行管理层收购的先决条件。

 

   4.目标公司的股东结构应该相对分散。由于包括上市公司国内企业特殊的发展历史，企业股东结构往往“一股独大”。但是对于实施管理层收购的目标公司来说，股权结构应该相对比较分散一些，从而大股东股权比例要尽量低一些，这样可使管理层收购的融资额度降低，减少管理层融资和清偿压力，降低了收购的操作难度，最终提升管理层收购的成功率。