牛熊轮回是什么？

价格和价值之间的关系就好比一个古老的摆动式时钟，随着市场中投资者的情绪变化，不断地在高估和低估之间左右来回摆动，牛熊轮回周而复始、循环不歇。钟摆总是围绕着一个中心值在一定范围内做有规律的摆动，所以被冠名为钟摆理论。

美国著名投资大师霍华德·马克思在1991年他的备忘录中这样谈到钟摆理论：“证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动。虽然牛熊轮回弧线的中点最能说明钟摆的‘平均’位置，但实际上钟摆停留在那里的时间非常短暂。相反，钟摆几乎始终在朝着或者背离弧线的端点摆动。但是，只要摆动到接近端点，钟摆迟早必定会摆回中点。

事实上，牛熊轮回正是朝向端点运动本身为回摆提供了动力。”投资市场遵循钟摆式摆动方式为：（1）处于兴奋与沮丧之间。（2）处于值得庆祝的积极发展与令人困扰的消极发展之间。（3）因此，处于定价过高与定价过低之间。这种摆动是投资世界最可靠的特征之一，投资者的心理显示，他们花在端点上的时间似乎远比花在中点上的时间多。我们牛熊轮回从霍华德先生对钟摆理论的描述中可以知道，市场投资者由于受情绪波动的影响，使整个市场总是在过度沮丧悲观和过度兴奋乐观之间来回地摆动，就像古老的摆动式时钟一样。总结钟摆理论，我们牛熊轮回在投资中一定要清楚明白，市场不会永远都上涨，也不会永远下跌。当涨到一定程度一定会修正并开始下跌，同样当跌到一定的程度一定会修正并开始上涨。钟摆理论和中国道教思想非常类似，“阳极生阴，阴极孕阳”，不断地重复轮回。