行权与指派机制

期权是否行权取决于期权持有者，由他决定何时行权。指派机制如果股票期权或者指数期权需要行权，则应在东部时间下午4点前（或者是到期日星期五5点前）通知其经纪人。指派机制经纪人通知OCC，即所有场内股票期权的中央清算机构。OCC只与会员公司（例如你的经纪公司）清算，因此指派机制它不“清楚”个人投资者和个人账户情况。OCC收集所有当晚的行权通知，并随机指派给持有该期权空头的会员公司。第二天早上，被指派到的会员公司随机选出持有期权空头的客户账户，并向他们发送指派通知。指派通知必须在当天开盘前发送，被指派客户才有时间计划指派通知中要求的交易。交易必须在行权日执行。因此直到执行交易的第2天，才知道哪些交易者被指派了。

期货期权行权虽然有所变化，但与股票期权类似。期货期权的清算中心是交易所，不是OCC。图1-1总结了认购期权或者认沽期权被行权或指派时，产生的标的交易情况。例如，指派机制如果期权买方执行认沽期权，将卖出标的；那么被指派的认沽期权卖方则买入标的。