香港权证市场2022年最新发展分析

中国香港权证市场已有三十多年的历史。最初，香港权证市场2022年最新发展分析由上市公司发行的股本权证，香港权证市场是为了提高再融资吸引力。1988年后，中国香港开始出现由券商发行的备兑权证。香港权证市场由于条款更加灵活，香港权证市场标的物也不再局限于股票，可以有指数、基金、货币等形式，因此备兑权证逐渐受到香港投资者喜爱，渐渐发展壮大。从1997年以后，股本权证渐渐隐退，香港市场超过99%的权证交易额都来自于备兑权证，香港权证市场备兑权证已经成为主流产品。近年来，内地大型企业在中国香港上市，使得国企股备兑权证也受到投资者追捧。

根据统计，目前香港权证市场是仅次于内地权证市场的世界第二大权证市场。香港市场认股权证成交额一般占大市总成交额的20%左右，是香港市场的主力品种。香港市场目前共有超过6000只认股权证，投资者选择众多，且香港权证市场操作、监管规范，可以说是目前国际上发展最好的权证市场之一。回顾香港认股权证发展历史，我们可以看出香港权证市场的发展也不是一帆风顺的，它也经历了众多风雨。香港的第一只认股权证于1988年2月上市，但由于当时的资讯传递速度远不及现在，交易极不普遍，所以普及程度很低，香港权证市场市场并不活跃，以至其后新上市的认股权证并不多。后来资讯科技一日千里，其角色也逐渐举足轻重。到1996年，随着散户认识的不断增加，这一年备兑认股权证的发行数量首次超过了公司发行的股本认股权证。1997年是金融市场的高峰期，认股权证更加为人所认识，使其市场进一步发展。直至年末，全港上市的认股权证有555种，其中有367只属于备兑认股权证，由24家投资银行发行，占总数的66%，其余的则属于上市公司发行的股本认股权证。可是高峰过后，亚洲金融风暴带来经济急挫，大量的正股价格急速下滑。由于认股权证的价值受正股的价格影响，因而认股权证市场也不能幸免。当时认股权证市场的总值大跌至295亿港元，相比年中的1659亿港元，共跌去82%。随后就是1998年金融风暴之后的冷清。1998年6月的权证市值总数，约为123亿港元，香港权证市场较1997年年底295亿港元再跌172亿，跌幅58.3%。要了解这个跌幅，可以比较同期恒指的表现。当时恒指，由1997年底10700点跌至1998年6月的8500点，大跌了2000多点，跌幅约为20%。而认股权证市值跌幅达58.3%，近恒指跌幅的3倍。

认股权证的黑暗时期一直延续至2001年下半年，当时基本没有新的权证上市。但情况在2002年底发生了改变。随着监管机构的一系列改革措施，例如引进庄家制度、香港权证市场废除5000万港元的最低上市要求等，以及发行商在条款设计上逐步偏向中小投资者，使中小投资者的兴趣全面爆发出来，从而成就了香港认股权证市场的兴旺。港交所的统计数据显示，2005年香港权证市场创下多项新高：2005年新上市认股权证达1345只，纵使这数目远低于其他主要交易市场，但香港认股权证市场的总成交额却超越了世界各国(当时内地权证市场仍然较小)，居世界第一。香港认股权证市场现时的制度对投资者较为有利，2002年颁布新的规管条例后，香港权证市场所有认股权证持有者可以用现金结算，发行商无须再结存大量正股作备兑之用，减少进行“高追买，底追卖”的高成本对冲。在成本降低的情况下，发行商获利空间自然增加，市场变得更具吸引力。