品牌服饰概念股票：疫后修复，优选高景气和需求确定性较强的赛道龙头
服装概念股票作为可选品类，短期受疫情冲击较大，但已进入改善区间。经过近3年时间，消费者已建立疫情常态化意识，整体消费趋于理性。叠加短期部分城市疫情防控力度加大（如常态化核酸）、高线城市失业率高增，我们预计疫后报复性消费在服装领域或偏弱。
运动、童装、家纺龙头股或率先恢复。自身高景气、受益于疫后健康意识提升的运动品类或展现出较强的复苏态势（2020年运动品牌季度流水环比恢复强劲），同时需求偏刚性的童装（儿童处于快速生长期，每年都需要换新），以及受益于居家时间延长，生活品质要求提升的家纺有望表现出较强的韧性。
线上助力疫后复苏。线下受常态化核酸、消费者心理变化影响（疫情反复，担心感染），短期恢复仍需时间，而线上随物流的逐步恢复，有望成为各品牌拉动需求增长的动力。
建议关注：国产运动龙头安踏体育和李宁、童装龙头森马服饰、以及电商先发优势明显、高性价比的水星家纺。
纺织制造：内外需压力加大，关注运动制造商以及差异化先行者。
内需：疫后服装或难出现报复性消费，预计短期内需恢复或弱于2020年。
外需：通胀导致美国整体服装零售增速放缓，并且经历两年时间，美国服装龙头股补库需求也在减弱；同时，随东南亚防疫政策松动，部分前期转移至国内的订单出现回流，我们预计下半年行业整体出口或面临压力。
运动需求龙头股仍较强劲：外需方面，Adidas、Puma、Deckers、Lululemon等品牌于北美地区2022Q1单季度收入增幅均环比提速；同时，Nike、VF的营收增速也优于美国服装行业整体水平。内需方面，618各国牌增势强劲。
建议关注：东南亚产能布局领先、下游主要为运动行业的细分制造龙头华利集团、申洲国际；以及凭借技术突破，实现高端差异化转型，产能龙头股难以转移至东南亚，同时下游为高景气运动赛道的差异化升级先行者台华新材。
疫情反复风险；经济龙头股增速放缓超预期风险；棉价大幅波动风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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