现金流量成为公司价值衡量尺度的原因是什么

   随着经济活动与金融活动的不断发展，两者的关系日益密切，出现了由经济货币化向经济金融化过渡的趋势。公司管理当局所控制的资源已不仅仅是实物性资产，往往更多地体现为证券化的资产和负债，如股票和债券。证券市场的发展为许多公司实现直接融资提供了可能。股权投资人和债券投资人成为公司资产索偿权的持有人。公司管理者对公司管理的关注已经远离了生产和经营过程而转移到了公司各种金融资产的市场价值上。

 

   随着投资者数量的日益增多，上市公司的经营行为和理财行为迅速在公司股票价格上得到体现。科学合理的管理行为会提高公司的股票价格，低劣不合理的管理行为会降低公司的股票价格。公司股票价格的变化直接导致了投资者( 既包括股权资本投资者,也包括债权资本者)投资财富的增减。人们将公司价值理解为对公司的投资价值,投资获利水平不是取决于公司在以往时期里所获得的收益，而是取决于公司在未来时期里可能获得的收益( 现金流量)。“购买股票就是购买公司的未来”已经成为业内人士的共识,公司的可持续性发展成了投资者和公司管理者所关心的核心问题。

 

   经济金融化在奇迹般地提高了整个经济系统流动性的同时，也带来了不容忽视的风险。它可以在一夜之间给人们带来巨额财富，同时也可以使亿万资产顷刻间化为乌有。对公司风险的界定、度量及控制已经成为一个极其关键的要素。公司要想求得长远发展，必须在风险与收益之间进行科学的权衡。由于风险因素的加入，使人们逐渐意识到利润最大化已经不再是公司的最终目标，现金流量成为公司价值的衡量尺度。这个时期折现现金流量法的评估思想获得了普遍的认可，但在具体操作上，预期现金流量和公司可持续发展年限的确定以及折现率的选择还存在很大问题。