股利政策无关论

    股利政策无关论,股利无关论解释股利无关论是由美闲经济学家Mudigliani和财务学家Miller于1961年提出的。Miller立足于完善的资本市场，从不确定性角度提出了股利政策和企业价值不相关理论.这是因为公司的盈利和价位的堆加与否完全视其投资政策而定，企业市场价值与它的资本结构无关，而是取决于它所在行业的平均资本成本及其未来的期望报酬.在公司投资政策给定的条件下，股利政策不会对企业价值产生任何影响。

    股利政策无关论进而得出，企业的权益资本成本为其资本结构的线性递增函数。在此摹础卜，Miller又创立了投资理论，企业的投资决策不受筹资方式的影响，只有在投资报酬大于或等于企业平均资本成本时，才会进行投资。Miller的股利无关论的关键是存在一种套利机制.通过这一机制，使支付股利与外部筹资这两项经济业务所产生的效益与成本正好相互抵消.股东对盈利的留存与股利的发放没有偏好.据此得出企业的股利政策与企业价优无关这一菩名论断。