股东权益报酬率怎么分析

    股东权益报酬率怎么分析?股东权益报酬率上升正如在第五章曾提到，证据表明大多数公司预期股东权益收益率在5-10年的时间里回复到正常水平。但是就大多数公司而言.股东权益报酬率预期新增投资的盈利回复到正常水平所需的时间可能会更短些.因为即使当全部投资的盈利(因而股东权益收益率)保持超常水平时，新增投资的盈利也可以回复到正常水平。因此对于大多数公司来说，5-10年的具体预测期是合理的。股东权益报酬率除非某些公司也许由于专利或品牌等因素可以不受竞争的影响，以至于它们能够在许多年里扩展投资规模，股东权益报酬率并且仍预期产生超常盈利。

    我们选择安利公司的终年是2016年.股东权益报酬率即在当年((2005年)以后的第11年。从表6-1可以看到，在这11年里股东权益收益率预期从2005年的大约40%逐渐下降到2016年的大约23%。股东权益报酬率如果在2016年以后销售利润率能够继续保持在预期的5. 1%,新增投资还能够取得大约23%的超常股东权益收益率。然而，在2016年以后即使预期销咨利润率出现一些细徽的下降，如果销告收人增长率继续保持在15%，股东权益报酬率足以使得新增投资的盈利不超过资本成本。因此，我们预测2016年的经营业绩已经接近竞争均衡，将预测期再延长几年对所估计的公司价值将影响不大。

    即使有分析人员可能认为，股东权益报酬率根据安利公司竞争优势的可持续性.应该将安利公司的终年从2016年推后至比如2019年.然而.股东权益报酬率即使预测直到2019年安利公司继续保持5.1%的销售利润率以及15%的销售收人增长率，此后采用竞争均衡假设，股东权益报酬率最后估计的安利公司价值将仅有一个很小比例的增加。