总资产报酬率如何计算

    总资产报酬率如何计算?总资产报酬率怎么分析?息前总资产报酬率(Pre-Interests Return On assets, P1-ROA).是假定企业为全额股本融资时的净收益除以总资产计算出来的报酬率。在第六章中，总资产报酬率我们讨论过，财务杠杆的存在，将导致ROE更为剧烈的波动，即财务杠杆对企业的收益及其分配是有影响的.在讨论ROA时，总资产报酬率我们也指出该比率的主要缺陷在于分子与分母的经济内涵不一致，总资产报酬率因此我们需要一个剔除资本结构影响的、分子与分母的经济内涵一致的测算资产报酬的比率。

    剔除的基本办法是将有杠杆((Leveraged)的企业无杠杆化(Unlevering)，总资产报酬率即将它们都视为全额权益资本融资的企业.具体而言，将企业的净收益，加上利息费用，总资产报酬率再从中扣除利息节税，作为收益。这一收益概念称之为“调整税收影响后的息前盈余”(Earn-ings Before Interests，一，ess Adjusted Taxes，本书中均简记其为EBILAT)。如果假定NI为净收益、I为利息费用、总资产报酬率T为所得税。

    EBILAT这一概念包括剔除了资本结构对收益的影响，总资产报酬率换言之，总资产报酬率这一概念既包括了企业运用资产创造的、属于所有者的收益，也将企业运用资产创造的分配给债权人的收益(只是这一收益在调整中剔除了所得税的影响)，因此，总资产报酬率适用于评估企业资产真实的盈利能力，总资产报酬率适用于债权人和所有者评估企业的投资业绩。