资产定价的有效性

  资产定价的有效性，资产定价的局限性。有效性：资本资产定价模型首次将.两收益伴随看高风险.的直砚认识.用简单的关系式表达出来。该模Fu不仅给出了风险与收益呈线性关系的风险资产定价的一般模旦.而且利用实证方法来度鼠市场中存在的系统性风险和作系统性风险。其中.非系统风险可以通过资产组合分做掉.而只刹下系统风险.并在植中引进夕系数来表征系统风险。资本资产定价模必的提出标志扮封务理论的又一飞跃发展。它的提出即宜告胶票定价理论的完位建立.并同时魂定了股票定价理沦所涵盖的两个核心内容:投资者行为理论和市场均衡定价模砚。

    局限性：然而.将复杂的现实简化成一个简单资产定价模型.必定会遗端许多有关因素。模里的资产定价假设过于严格.必定与现实产生很大差距.因此也受到了一些质贬。尽管CAPM已得到了广泛的认可.但在实际运川中.仍存在肴一钱明显的资产定价局限性.主要表现在以下几个方面:率实L. CAPM应川中，所要求得到的任何变从都应该是事前顶洲的.但fl前只有事后的历史数据才可以得到。由子经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出的口位对未来的指导作川必然怪大打折扣;特别是时一代缺乏历史数N的新兴行业.某搜资产成企业的口优难以估计。(2) CAPM是建立在一系列假设之上的.其中一些资产定价与实际协况有较大的偏差，使得CAPM的有效性受到质疑。这些暇设包括:市场是均衡的、市场不存在嗽擦、市场参与者都a理性的、不存在交易费川、税收不影响资产的选排和交易等.