估计折现率思路

  在前面应用红利折现模型的时候折现率，我们都假定折现率是已知的。但是投资者在实际运用红利折现模型的时候.需要估计一个折现率折现率，这个折现率反映了未来预期得到的现金流(股息)的现值。折现率包含了两个基本的要索:资金的时间价值。

  因为预期得到的股息是未来的收益.由于通货膨胀和机会成本的存在.未来现金流的购买力不如现在的现金流折现率.因此未来的价值要折现。投资者可以用无风险利率来反映资金的时间价值。(2)风险补偿。对于投资股票的投资者来说.未来的股息不仅是将来能得到的现金流、而且是不确定的现金流。公司的经营可能亏报，甚至破产.投资者可能得不到股息，因此投资者承担了风险折现率。投资学的基本该定是风险和预期回报率之间存在相互替代的关系。如果投资者承担了风险，他们希银得到高一f无风险利率的回报.并且风险越大，投资者要求的回报串越高。折现率这个部分是风险补偿，不同公司的风险水平不同，投资者要求的回报率也不同。

  对折现率.也就是投资者要求的回报率的拈计有两种常用的方法。第一种方法是从价值棋塑，例如红利折现模型中派生的，这个折现率称为隐含折现率。假如投资者顶先设定折现率一个可以接受的股票价格，折现率在这个股票价格下隐含的折现率就是投资者要求的回报。