同一只股票为何多空分歧？| 成长股vs价值股视角

一种股票，两种境界

 

1996年，在一次圆桌分析会上，我访问了两个人。一位叫小吉姆·奥博威斯（Jim Oberweis Jr.），他有自己的奥博威斯基金公司，是成长股的辩护者；另一位叫比尔·奈斯格维奇（Bill Nasgovitz），供职于哈特兰德顾问公司（Heartland Advisors），是一位价值股投资商。我请他们针对“为足”公司（Just for Feet）进行讨论。该公司所经营的超级市场专门出售鞋袜之类的商品，两个人都拥有它的股票。但情况不同的是：奥博威斯做的是“多”（做多），其股票组合中一直持有这支股票；而奈斯格维奇做的是“空”（做空），他卖掉了从一名经纪人手中借来的股票，计划等它价格降低后再补回来。

 

为什么两人的手段有天壤之别？

 

奥博威斯：对。在商海中，这些都是最成功、管理最好的公司。然而，像比尔一样，当公司股票的价格让人觉得很好笑时，我们就决不会买。作为成长股的投资者，我更愿称自己是“低调成长股投资者”。当价格-收益比率不高过增长率的一半时，我们才会考虑买入。所以，如果某家公司的年增长率是50%，当市盈率高于25，我们就不打算买了。我想我们在买“为足”股票时，市盈率从没高过33，平均值也没高过27。该公司以每年100%的速度成长，进账和利润都是这样。我们从中曾取得过骄人的增长速度，我相信这一形势还将继续。在这一点上，我们不会再买入，但会继续持有。