资产资本定价模型

    资产资本计价模型。在第二节中，只是以两个十分简单的例子说明了证券组合原理，实际上应用马科维茨模型去选择证券组合需要大盆而复杂的计算，而且证券的价格变动十分频繁，这种繁复的计算又得重新进行。这不仅使不熟悉数学计算的投资者难以胜任.即使对有相当数学基础的投资者也是不胜其繁.为此，美国斯坦V大学教授威廉·夏普(William F. Sharpe,1934^-)在1963年发表了“证券组合分析的简化模型”一文，提出了一种证券组合选择的新方法.称为资本资产计价模型(capital assets pricing model,CAPM),夏普因此也获得了一990年诺贝尔经济学奖。资产资本计价模型

    沿着证券市场线的收益率，是投资者持有证券承担一定程度风险所要求的收益率，称为应得收益率。它包括无风险收益率和风险补偿两个部分。例如图中M点，beta为1. 0，预期收益为11%，其中除6肠为无风险收益率外，其余5肠即为风险补偿，或称风险溢价((rishpremium)。资产资本计价模型

    其中为i项证券的预期应得收益率;r，为无风险收益率，一般可以政府债券的利率代表;r。为含所有证券的组合预期应得收益率;f3;为i项证券beta系数;rm-r，为市场风险溢价，等于证券市场线的斜率;(rm-rr)fil为i项证券的风险溢价。

    如果beta= 1，说明J项证券的风险溢价等于市场风险溢价;

    如果beta < I，说明i项证券的风险溢价小于市场风险溢价;    如果beta> 1，则说明i项证券的风险溢价大于市场风险溢价。资产资本计价模型